Loading...
HomeMy WebLinkAbout2026-01-06 Finance Committee Agenda PacketFINANCE COMMITTEE Special Meeting Tuesday, January 06, 2026 Community Meeting Room & Hybrid 5:30 PM   Finance Committee meetings will be held as “hybrid” meetings with the option to attend by teleconference/video conference or in person. Information on how the public may observe and participate in the meeting is located at the end of the agenda. The meeting will be broadcast on Cable TV Channel 26, live on YouTube https://www.youtube.com/c/cityofpaloalto, and streamed to Midpen Media Center https://midpenmedia.org. VIRTUAL PARTICIPATION CLICK HERE TO JOIN (https://cityofpaloalto.zoom.us/j/99227307235 ) Meeting ID: 992 2730 7235 Phone: 1(669)900-6833   PUBLIC COMMENTS General Public Comment for items not on the agenda will be accepted in person for up to three minutes or an amount of time determind by the Chair. General public comment will be heard for 30 minutes. Additional public comments, if any, will be heard at the end of the agenda. Public comments for agendized items will be accepted both in person and via Zoom for up to three minutes or an amount of time determined by the Chair. Requests to speak will be taken until 5 minutes after the staff’s presentation or as determind by the Chair. Written public comments can be submitted in advance to city.council@PaloAlto.gov and will be provided to the Council and available for inspection on the City’s website. Please clearly indicate which agenda item you are referencing in your subject line. Multiple individuals who wish to speak on the same item may designate a spokesperson. Spokespersons must be representing five or more verified individuals who are present either in person or via zoom. Spokespeople will be allowed up to 10 minutes, at the discretion of the presiding officer. Speaking time may be reduced if the presiding officer reduces the speaking time for individual speakers. PowerPoints, videos, or other media to be presented during public comment are accepted only by email to city.clerk@PaloAlto.gov at least 24 hours prior to the meeting. Once received, the Clerk will have them shared at public comment for the specified item. To uphold strong cybersecurity management practices, USB’s or other physical electronic storage devices are not accepted. Signs and symbolic materials less than 2 feet by 3 feet are permitted provided that: (1) sticks, posts, poles or similar/other types of handle objects are strictly prohibited; (2) the items do not create a facility, fire, or safety hazard; and (3) persons with such items remain seated when displaying them and must not raise the items above shoulder level, obstruct the view or passage of other attendees, or otherwise disturb the business of the meeting.  1 January 06, 2026 Materials submitted after distribution of the agenda packet are available for public inspection at www.paloalto.gov/agendas. CALL TO ORDER   PUBLIC COMMENT Members of the public may speak in-person ONLY to any item NOT on the agenda. 1-3 minutes depending on number of speakers. Public Comment is limited to 30 minutes. Additional public comments, if any, will be heard at the end of the agenda.   ACTION ITEMS   1.Recommend the City Council Adopt Revisions to the City’s Investment Policy; CEQA Status – Not a Project FUTURE MEETINGS AND AGENDAS Members of the public may not speak to the item(s)   ADJOURNMENT    2 January 06, 2026 Materials submitted after distribution of the agenda packet are available for public inspection at www.paloalto.gov/agendas. PUBLIC COMMENT INSTRUCTIONS Members of the Public may provide public comments to teleconference meetings via email, teleconference, or by phone. 1.Written public comments may be submitted by email to city.council@PaloAlto.gov. 2.For in person public comments please complete a speaker request card located on the table at the entrance to the Council Chambers and deliver it to the Clerk prior to discussion of the item. 3.Spoken public comments for agendized items using a computer or smart phone will be accepted through the teleconference meeting. To address the Council, click on the link below to access a Zoom-based meeting. Please read the following instructions carefully. ◦You may download the Zoom client or connect to the meeting in- browser. If using your browser, make sure you are using a current, up-to-date browser: Chrome 30 , Firefox 27 , Microsoft Edge 12 , Safari 7 . Certain functionality may be disabled in older browsers including Internet Explorer. Or download the Zoom application onto your smart phone from the Apple App Store or Google Play Store and enter in the Meeting ID below. ◦You may be asked to enter an email address and name. We request that you identify yourself by name as this will be visible online and will be used to notify you that it is your turn to speak. ◦When you wish to speak on an Agenda Item, click on “raise hand.” The Clerk will activate and unmute speakers in turn. Speakers will be notified shortly before they are called to speak. ◦When called, please limit your remarks to the time limit allotted. A timer will be shown on the computer to help keep track of your comments. 4.Spoken public comments for agendized items using a phone use the telephone number listed below. When you wish to speak on an agenda item hit *9 on your phone so we know that you wish to speak. You will be asked to provide your first and last name before addressing the Council. You will be advised how long you have to speak. When called please limit your remarks to the agenda item and time limit allotted. CLICK HERE TO JOIN Meeting ID: 992-2730-7235 Phone: 1-669-900-6833 Americans with Disability Act (ADA) It is the policy of the City of Palo Alto to offer its public programs, services and meetings in a manner that is readily accessible to all. Persons with disabilities who require materials in an appropriate alternative format or who require auxiliary aids to access City meetings, programs, or services may contact the City’s ADA Coordinator at (650) 329-2550 (voice) or by emailing ada@PaloAlto.gov. Requests for assistance or accommodations must be submitted at least 24 hours in advance of the meeting, program, or service.  3 January 06, 2026 Materials submitted after distribution of the agenda packet are available for public inspection at www.paloalto.gov/agendas. California Government Code §84308, commonly referred to as the "Levine Act," prohibits an elected official of a local government agency from participating in a proceeding involving a license, permit, or other entitlement for use if the official received a campaign contribution exceeding $500 from a party or participant, including their agents, to the proceeding within the last 12 months. A “license, permit, or other entitlement for use” includes most land use and planning approvals and the approval of contracts that are not subject to lowest responsible bid procedures and have a value over $50,000. A “party” is a person who files an application for, or is the subject of, a proceeding involving a license, permit, or other entitlement for use. A “participant” is a person who actively supports or opposes a particular decision in a proceeding involving a license, permit, or other entitlement for use, and has a financial interest in the decision. The Levine Act incorporates the definition of “financial interest” in the Political Reform Act, which encompasses interests in business entities, real property, sources of income, sources of gifts, and personal finances that may be affected by the Council’s actions. If you qualify as a “party” or “participant” to a proceeding, and you have made a campaign contribution to a Council Member exceeding $500 made within the last 12 months, you must disclose the campaign contribution before making your comments.  4 January 06, 2026 Materials submitted after distribution of the agenda packet are available for public inspection at www.paloalto.gov/agendas. Finance Committee Staff Report From: City Manager Report Type: ACTION ITEMS Lead Department: Administrative Services Meeting Date: January 6, 2026 Report #:2511-5407 TITLE Recommend the City Council Adopt Revisions to the City’s Investment Policy; CEQA Status – Not a Project RECOMMENDATION Staff recommend that the Finance Committee recommend the City Council approve revisions to the City’s Investment Policy (Attachment B). BACKGROUND The Investment Policy (Policy) requires that the Policy be reviewed annually and that any changes be approved by the City Council. The Policy (and any changes) are first reviewed by the Finance Committee. The FY 2026 Policy was adopted by the City Council on June 16, 20251 and can be found on the City’s website2. Earlier this year, the Council approved to transition the City’s investment management from an in-house function to a specialized asset portfolio management firm. In addition to active investment management, this transition leverages the expertise of a professional firm in areas such as cash flow forecasting, investment advisory and strategy services.3 Staff and Chandler completed a comprehensive review of the City’s Policy and is returning to the Finance Committee to discuss these changes. The focus of this review was to align the Policy with the Council Priorities, and objectives for safety, liquidity, and return. Revisions to the policy also add significant value, while mitigating credit and market risks. 1 City Council, June 16, 2025: https://recordsportal.paloalto.gov/Weblink/DocView.aspx? id=83473&dbid=0&repo=PaloAlto Item 1 Item 1 Staff Report Item 1: Staff Report Pg. 1 Packet Pg. 5 of 64  ANALYSIS This report provides an overview of recommended changes to the City’s Policy. Chandler has made several key observations about the City’s Policy that may allow more flexibility and higher investment returns, while complying with State law requirements for investment management and prioritizing asset safety, liquidity, and return. Chandler’s memorandum outlining the recommended revisions is included as Attachment A, redlined and “clean” versions of the Policy are included as Attachments B and C, respectively. The primary recommended changes to the Policy are listed below. Increasing the types of investments permitted under the Code that the City may purchase to enhance diversification and return potential. Augment concentration and credit quality limits where additional risk is mitigated through a more robust credit research process that identifies stable and improving credits and proactively and continually monitors to avoid deteriorating credits. Enhance return from the City’s investment program by diversifying authorized investments and removing the “hold to maturity” philosophy. Utilize Nationally Recognized Statistical Rating Organizations (NRSROs), beyond S&P, Moody’s, and Fitch ratings, to provide standardized, comparable, and independent credit assessments of an entity’s creditworthiness and to understand risk Revise and clarify various provisions that define authorized investments and parameters. Implementing the revised policy will unlikely impact staff resources and staff expects the revised policy to gradually improve the performance of the City’s investment portfolio. ASD has coordinated with its staff in Accounting, Office of Management and Budget, and Treasury Divisions, as well as the City’s financial, banking, and brokerage institutions, and Chandler. Action on this item is not a project as defined by CEQA because the investment management function is a continuing administrative activity. CEQA Guidelines section 15378(b)(2). Attachment A: Memorandum from Chandler Asset Management Regarding Recommended Changes to the City’s Investment Policy Attachment B: Proposed Investment Policy (Relined) Item 1 Item 1 Staff Report        Item 1: Staff Report Pg. 2  Packet Pg. 6 of 64  Attachment C: Proposed Investment Policy (Clean) APPROVED BY: Item 1 Item 1 Staff Report        Item 1: Staff Report Pg. 3  Packet Pg. 7 of 64  6225 Lusk Boulevard | San Diego, CA 92121 | Phone 800.317.4747 | chandlerasset.com December 4, 2025 Ms. Lauren Lai, CPA, Director of Administrative Services/Chief Financial Officer Ms. Christine Paras, CPA, Assistant Director of Administrative Services City of Palo Alto 250 Hamilton Ave. Palo Alto, CA 94301 Dear Mses. Lai and Paras, The Chandler Team has completed a comprehensive review of City of Palo Alto’s investment policy. Our review of the policy focused on compliance with the statutes of California Government Code (Code) that govern the investment of public funds, as well as on inclusion of current best practices. There have been recent changes to Code Section 53601 that we recommend the City adopt. Moreover, we are recommending a host of changes that: Increase the types of investments permitted under Code that the City may purchase to enhance diversification and return potential Augment concentration and credit quality limits and at the same time mitigate the additional risk being taken on Increase the list of prohibited investments and investment practices to provide for stronger protections for the City’s investment program Increase policy readability by removing superfluous language and more clearly defining investment parameters Please find below a summary of the most impactful changes we are proposing the City adopt in its investment policy: Investment Philosophy We recommend removing the section titled "Investment Philosophy” as this section mainly focuses on a description of a buy-and-hold approach which Chandler has identified as one source of the City’s long-term lag on yield. Removing this section does not preclude holding securities to maturity, but recognizes that sales before maturity to improve credit quality, reposition duration to mitigate interest rate risk, and enhance for total return may occur. Investment Objectives We recommend removal of language requiring that $50 million must be held in securities maturing in less than two years as the City’s investment program may increase or decrease in dollar size, and cash needs evolve. Moreover, we recommend the City more closely align the objectives to California Government Code Section 53600.5 which list a local government’s third investment objective as “return” rather than “yield.” Item 1 Attachment A - Memorandum from Chandler Asset Management Regarding Recommended Changes to the City's Investment Policy        Item 1: Staff Report Pg. 4  Packet Pg. 8 of 64  6225 Lusk Boulevard | San Diego, CA 92121 | Phone 800.317.4747 | chandlerasset.com General Investment Guidelines We recommend removing item 6 addressing commitments to purchasing securities within three working days as this does not recognize the true timelines involved when collaborating with broker-dealers, and moving item 7, which requires competitive bidding on securities to a new section addressing the City’s work with the broker-dealer community. Authorized Investments: 1. US. Treasuries We have updated the language permitting the purchase of debt obligations of the United States Treasury to be better aligned with the language utilized in Code. Authorized Investments: 2. Federal Agencies or United States Government-Sponsored Enterprise Obligations The City will benefit from limiting its exposure to any single federal agency or government-sponsored enterprise issuer to no more than 30% of market value. Moreover, we recommend limiting the City’s exposure to federal agency callable and step-up notes to no more than 20%. Concentrations in excess of this amount make managing the portfolio’s exposure to market risk untenable. Authorized Investments: 3. Municipal Securities Chandler recommends placing a concentration limit of 30% of market value for this sector and 5% of market value for any single municipal issuer. As the City is relying on their investment advisor/manager for credit analysis and risk management for its portfolio, we recommend requiring that all municipal securities be rated in a rating category of “A” or its equivalent or higher. The risk associated with shifting to the slightly lower rating category of “A” is minimal. Chandler Asset Management advises this move because it increases the diversification of the City’s portfolio while providing for opportunities to enhance return. Municipal defaults are rare and the credit analysis process and risk management approach (including the aforementioned issuer concentration limit recommendation) are designed to help mitigate the additional risk associated with permitting “A” rating category investments. Lastly, pursuant to Government Code Section 53601, we recommend placing a 10 year maximum maturity for any obligation of municipal issuers. Authorized Investments: 4. Certificates of Deposit We recommend the City make its concentration limits for certificates of deposit be based on market value, and remove ratings requirements, as certificates of deposit must by law be collateralized. Authorized Investments: 5. Bankers’ Acceptances We have augmented the concentration limits to be more aligned with Code by increasing them to 40% of market value, and recommend limiting exposure to any single institution to no more than 5% of market value rather than $5 million. Authorized Investments: 6. Commercial Paper Item 1 Attachment A - Memorandum from Chandler Asset Management Regarding Recommended Changes to the City's Investment Policy        Item 1: Staff Report Pg. 5  Packet Pg. 9 of 64  6225 Lusk Boulevard | San Diego, CA 92121 | Phone 800.317.4747 | chandlerasset.com We have updated the language in this section to be more closely aligned with the language used in Government Code Section 53601(h). Moreover, we have updated certain provisions related to commercial paper pursuant to Senate Bills 595 and 858. Through January 1, 2031, these provisions allow for a commercial paper concentration limit of 40% for cities with investable assets of $100 million or greater, and extend the maximum maturity allowed from 270 days to 397 days. Authorized Investments: 9. Money Market Deposit Accounts—Collateralized Bank Deposits We recommend the City update the language used to permit collateralized bank deposits to be more descriptive in reference to the Section of Code, and recognize that there are no limits on funds deposited in collateralized bank deposits. Authorized Investments: 10. Money Market Mutual Funds Chandler recommends augmenting the language permitting investments in money market mutual funds to be more closely aligned with the language used in Government Code Section 53601(l). Authorized Investments: 11. Shares of Beneficial Interest Issued by a Joint Powers Authority (JPA) Chandler recommends the City officially include local government investment pools (shares of beneficial interest issued by a Joint Powers Authority) in the investment policy as it has been the practice of the City in prior years to utilize this type of investment for its bond proceeds. Authorized Investments: 12. Negotiable Certificates of Deposit We recommend augmenting the language permitting the investment of funds in negotiable certificates of deposit to allow for no credit rating required for amounts covered by Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), and a minimum short-term rating of “A-1” or its equivalent or better, or long-term rating in the category of “A” or its equivalent or better for amounts greater than that covered by FDIC. Moreover, we recommend a 30% of market value concentration limit for negotiable certificates of deposit, a limit of 5% of market value limit for any single issuer, and a maximum maturity of five years. Authorized Investments: 13. Medium-Term Corporate Notes Currently, the City limits medium-term notes to 10% of the investment program and requires medium-term notes to be rated in a rating category of “AA.” This more conservative minimum rating is typical when a local government agency lacks analytical resources to analyze and mitigate credit risk. Chandler Asset Management recommends changing the minimum acceptable credit quality for medium-term corporate notes to the rating category of “A” or its equivalent or higher, and allowing investments in medium-term notes up to 30% of market value. We further recommend including an issuer limit of 5% of market value to limit exposure to any single issuer. Chandler Asset Management advises this change in order to increase the diversification of the City’s portfolio while providing for opportunities to enhance return. Chandler intends to mitigate this additional risk by implementing our robust and repeatable credit review process and our strong risk management policies and procedures. Item 1 Attachment A - Memorandum from Chandler Asset Management Regarding Recommended Changes to the City's Investment Policy        Item 1: Staff Report Pg. 6  Packet Pg. 10 of 64  6225 Lusk Boulevard | San Diego, CA 92121 | Phone 800.317.4747 | chandlerasset.com Authorized Investments: 14. Passthrough Securities As the City is relying on their investment advisor/manager for credit analysis and risk management for its portfolio, Chandler recommends the City allow investments in passthrough securities such as asset-backed and mortgage-backed obligations in order to increase portfolio diversification and enhance return potential. We recommend adopting the Code-mandated limits of a minimum “AA” rating category or equivalent or higher, with a 20% concentration limit, and a remaining maturity of five years of less. We further recommend placing a 5% issuer concentration limit to limit exposure to any single issuer. Authorized Investments: 15. Supranational Organizations Securities Supranational organizations permitted by Code include International Bank for Reconstruction and Development (IBRD), International Finance Corporation (IFC), and Inter-American Development Bank (IADB), which the City already allows. All three issuers are rated “AAA” and provide an effective way to diversify the portfolio with a high credit quality security. Chandler recommends increasing the maximum concentration limit to 30% of market value, in line with Code, and adopting a 10% of market value issuer limit Prohibited Investments Chandler recommends augmenting the list of prohibited investments and investment practices in order to better align with Code, and add additional protections to the City’s investment program. Of note are recommended restrictions on speculation, purchasing or selling securities on margin, utilization of reverse repurchase agreements, and any form of securities lending. Authorized Financial Institutions, Depositories, and Broker-Dealers We have augmented an already existing section that details the requirements for financial institutions that wish to do business with the City, including requirements outlined in Government Code Section 53601.5. Moreover, we have augmented requirements on competitively placed trades and articulated a more robust selection process when selecting broker-dealers. It has been our experience that investment programs which adopt and implement the provisions we are recommending tend to allow for more flexibility in capturing excess return wherever possible while placing a strong focus on high credit quality and effective risk management. Please do not hesitate to contact us with any questions you may have, or if further review is needed. Sincerely, Carlos Oblites Senior Portfolio and Investment Pool Strategist Chandler Asset Management Item 1 Attachment A - Memorandum from Chandler Asset Management Regarding Recommended Changes to the City's Investment Policy        Item 1: Staff Report Pg. 7  Packet Pg. 11 of 64      Investment Policy Fiscal Years 2025‐2026 and 2027  (Adopted Proposed June 16, 2025January 6, 2026)    INTRODUCTION  The City of Palo Alto invests its pooled idle cash according to State of California law and the charter  of the City of Palo Alto. In particular, the City follows “The Prudent Investor Standard” cited in the  State Government Code (Section 53600.3). Under this standard, all governing bodies of local  agencies or persons authorized to make investment decisions on behalf of the City are trustees and  therefore fiduciaries subject to the prudent investor standard. When investing, reinvesting,  purchasing, acquiring, exchanging, selling, or managing public funds, a trustee shall act with care,  skill, prudence, and diligence under the circumstances then prevailing, including, but not limited to  the general economic conditions and the anticipated needs of the agency, that a prudent person  acting in a like capacity and familiarity with those matters would use in the conduct of funds of a  like character and with like aims, to safeguard the principal and maintain the liquidity needs of the  agency.    INVESTMENT PHILOSOPHY  The basic principles underlying Palo Alto's investment philosophy is to ensure the safety of public  funds, provide that sufficient money is always available to meet current expenditures, and achieve  a reasonable rate of return on its investments.    The City's preferred and chief practice is to buy securities and to hold them to their date of  maturity rather than to trade or sell securities prior to maturity. The City may, however, elect to sell  a security prior to its maturity should there be a significant financial need. If securities are  purchased and held to their maturity date, then any changes in the market value of those securities  during their life will have no effect on their principal value. Under a buy and hold philosophy, the  City is able to protect its invested principal. The economy, the money markets, and various financial  institutions (such as the Federal Reserve System) are monitored carefully to make prudent  investments and to assess the condition of the City’s portfolio.    INVESTMENT OBJECTIVES  The primary objectives, in priority order, of investment activities shall be safety, liquidity, and  yieldreturn:    1. Safety: Safety of principal is the foremost objective of the investment program.  Investments shall be undertaken in a manner that seeks to ensure the preservation of  capital in the overall portfolio. The objective will be to mitigate credit risk and interest  rate risk.  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 8  Packet Pg. 12 of 64  a) Credit risk is the risk that an obligation will not be paid and a loss will result. The  City will seek to minimize this risk by:   Limiting investment to the safest types of securities or minimum credit  quality rating as listed in the “Authorized Investment” section   Diversifying its investments among the types of securities that are  authorized under this investment policy  b) Interest rate risk is the risk that changes in interest rates will adversely affect the  value of an investor’s portfolio. For example, an investor with large holdings in  long‐term bonds has assumed significant interest rate risk because the value of  the bonds will fall if interest rates rise. The City can minimize this risk by:     Buying and holding its securities until maturity   Structuring the investment portfolio so that securities mature to meet  cash flow requirements  To further achieve the objective of safety, the amount that can be invested in all  investment categories, excluding obligations of the U.S. Government and its agencies,  is limited either as a percentage of the portfolio or by a specific dollar amount. These  limits are defined under the “Authorized Investments” section.  3.2. Liquidity: Liquidity is the second most important objective of the investment  program. The investment portfolio shall remain sufficiently liquid to meet all operating  requirements that may be reasonably anticipated. This is accomplished by  maintaining a portion of the portfolio in liquid money market mutual funds or local  government investment poolsshort‐term investments. In addition, the City will  maintain one month’s net cash needs in short term and/or liquid investments and at  least $50 million shall be maintained in securities maturing in less than two years.  Although the City’s practice is to buy and hold securities to maturity, since all possible  cash demands cannot be anticipated, theThe investment portfolio will consist of  securities with active secondary or resale markets should the need to sell a security  prior to maturity arises.  4.3. YieldReturn: Yield Return on the City’s portfolio is last in priority among investment  objectives. The investment portfolio shall be designed to obtain a market rate of  return throughout budgetary and economic cycles that reflects the authorized  investments, risk constraints, and liquidity needs outlined in the City’s investment  policy. Compared to similar sized cities, the City of Palo Alto should be able to take  advantage of its relatively large reserve balances to achieve higher yields through  long‐term investments. In addition, the City will strive to maintain the level of  investment of idle funds as close to 100 percent as possible.    ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE (ESG) RESPONSIBILITIES  In addition to and subordinate to the Safety, Liquidity, and Yield Return investment objectives,  investments that support sound environmental, social and governance (ESG) objectives are also  considered. While the City’s portfolio is not classified as an ESG portfolio, investments in entities  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 9  Packet Pg. 13 of 64  that support community well‐being through practices that emphasize safe and environmentally  sound objectives; fair labor practices; and equality of rights regardless of sex, race, age, disability,  or sexual orientation, is encouraged. Direct investments in entities that manufacture tobacco  products, firearms, and engage in direct production or drilling of fossil fuels is discouraged.    This section applies to new investments (after November 5, 2018) only and does not require  divestment of existing investments. Investments in Certificates of Deposit (CDs) and Negotiable  Certificates of Deposit are exempt from the ESG investing objective.  SCOPE    A. This investment policy shall apply to all financial assets of the City of Palo Alto as accounted for  in the Annual Comprehensive Financial Report (ACFR), including but not limited to the  following funds:  1. General Fund  2. Special Revenue Funds  3. Debt Service Funds  4. Capital Project Fund  5. Enterprise Funds  6. Internal Service Funds  7. Trust and Agency Funds  B. The policy does not cover funds held by in the City’s Public Pension Retirement Fundsthe  California Public Employees Retirement System (CalPERS), the Retiree Medical Funds (Other  Post‐Employment Benefits Trust or OPEB) California Employers’ Retiree Benefit Trust (CERBT),  the Pension Trust Fund (Section 115 Trust), Deferred Compensation programs (e.g. ICMA,  Hartford), and sthe elf‐insurance funds held by City’s Risk PollPool Joint Powers  AuthorityAuthority for California Cities Excess Liability (ACCEL), and the Public Agency  Retirement Services (PARS) Section 115 Irrevocable Trust.    C. Investments of bond proceeds shall be governed by the provisions of the related bond  indentures.  GENERAL INVESTMENT GUIDELINES    1. The maximum stated final maturity of individual securities in the portfolio should be ten  years.  2. A maximum ofNo more than 30 percent of the par market value of the total portfolio  shall be invested in securities with maturities beyond five years.    3. The City shall maintain a minimum of one month’s net cash needs in short term  and/or liquid investments.  4. At least $50 million shall be maintained in securities maturing in less than two (2)  years.  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 10  Packet Pg. 14 of 64    5.4. Should the ratio of the market value of the portfolio to the book value of the portfolio  fall below 95 percent, the Administrative Services Department will report this fact to  the City Council within a reasonable time frame and evaluate whether there is any risk  of holding any of the securities to maturity.  6. Commitments to purchase securities newly introduced on the market shall be made no  more than three (3) working days before pricing.    8. Whenever possible, the City will obtain and record three or more quotations on the  purchase or sale of comparable securities and take the higher yield on purchase or  higher price on sale. This rule will not apply to new issues, which are purchased at  market no more than three (3) working days before pricing, as well as to LAIF, City of  Palo Alto bonds, money market accounts and mutual funds, all of which shall be  evaluated separately.  9.5. Where the Investment Policy specifies a percentage limitation for a particular category  of investment, that percentage is applicable only at the date of purchase. A later  increase or decrease in a percentage resulting from a change in the portfolio’s assets  or values shall not constitute a violation of that restriction. As soon as possible,  percentage limitations will be restored as investments mature in each category.  AUTHORIZED INVESTMENTS    The California Government Code (Sections 53600 et seq.) governs investment of City funds. Within  the investments permitted by the Code, the City seeks to further restrict eligible investments to the  guidelines listed below. In the event there is a difference between the Policy and the Code, the  more restrictive parameters will take precedence. Percentage holding limits and minimum credit  quality requirements listed in this section apply at the time the security is purchased.    Any investment currently held at the time the policy is adopted, which does not meet the new  policy guidelines, can be held until maturity and shall be exempt from the current policy. At the  time of the investment’s maturity or liquidation, such funds shall be reinvested only as provided in  the current policy. The following investments are authorized:  1. U.S. Government SecuritiesTreasuries (e.g. Treasury notes, bonds and bills)  Securities and other government obligations that are backed by the full faith and  credit of the United Statesfor which the full faith and credit of the Unites States are  pledged for the payment of principal and interest.  a) There is no limit on purchase of these securities.    b) Securities will not exceed 10 years maturity.   ) All purchased securities must have an explicit or a de facto backing of the  full faith and credit of the U.S. Government.  3.2. U.S. Government Agency SecuritiesFederal Agencies or United States  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 11  Packet Pg. 15 of 64  Government‐Sponsored Enterprise Obligations – Obligations issued by the  Federal Government agencies including those issued by or fully guaranteed as to  principal and interest by federal agencies or United States government‐sponsored  enterprises (GSE)(e.g. Federal National Mortgage Association, etc.).  a. There is no limit on purchase of these securities except for:   No more than 30 percent of the total portfolio may be invested in  any single federal agency/GSE issuer.   Callable and Multi‐step‐up securities provided that:  ‐ The potential call dates are known at the time of purchase  ‐ The interest rates at which they “step‐up” are known at the  time of purchase  ‐ The entire face value of the security is redeemed at the call date  ‐ No more than 25 20 percent of the par market value of the total  portfolio may be invested in federal agency callable and step‐up  securities  b. Securities will not exceed 10 years maturity.    4.3. California State, California Local Government Agencies, and other United States  State BondsMunicipal Securities    b) Municipal securities must be rated in a rating category of “A” or its  equivalent or better by at least one nNationally rRecognized sStatistical  rRating oOrganization (“NRSRO”) that is registered with the U.S.  Securities and Exchange Commission. Having at time of investment a  minimum Double A (AA/Aa2) rating as  c)   d)a) provided by a nationally recognized rating service (e.g. Moody’s,  Fitch, and/or Standard and Poor’s).  b) Municipal securities may not exceed 40 30 percent of the par market  value of the total portfolio.  c) No more than 5 percent of the market value of the total portfolio may be  invested in any single issuer.  e)d) Securities will not exceed 10 years maturity.    f)e) Investments include:    i) Registered state warrants or treasury notes or bonds of the State of  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 12  Packet Pg. 16 of 64  California and bonds, notes, warrants, or other evidences of  indebtedness of any local agency within California, including bonds  payable solely out of the revenues from a revenue producing  property owned, controlled, or operated by the state or local  agency or by a department, board, agency, or authority of the state  or local agency.  ii) Registered treasury notes or bond of any of the 49 United States in  addition to the State of California, including bonds payable solely  out of the revenues from a revenue‐producing property owned,  controlled, or operated by a state or by a department, board,  agency or authority of any of the other 49 United States, in addition  to the State of California.    5.4. Certificates of Deposit (CD) ‐ A debt instrument issued by a bank for a specified  period of time at a specified rate of interest. Purchase of CD’s are limited to:  a) May not exceed 20 percent of the par market value of the portfolio.    b) No more than 10 percent of the par market value of the portfolio in  collateralized CDs in any institution.  c) Purchase collateralized deposits only from federally insured large banks  that are rated by a nationally recognized rating service (e.g. Moody’s,  Fitch, and/or Standard and Poor’s).one NRSRO .    d) For non‐rated banks, deposit should be limited to amounts federally  insured (FDIC). – See Appendix C  e) Rollovers are not permitted without specific instruction from authorized  City staff.    6.5. Banker's Acceptance Notes (BA) – Bills of exchange or time drafts drawn on and  accepted by commercial banks. Purchase of banker’s acceptances are limited to:    a) No more than 30 40 percent of the par market value of the portfolio.    b) Not to exceed 180 days maturity.    c) No more than $5 million 5 percent of the market value of the total  portfolio with any one institution.  7.6. Commercial Paper ‐ Short‐term unsecured obligations issued by banks, corporations,  and other borrowers. Purchases of commercial paper are limited to entities that  meets all of the following conditions in either paragraph (a) or (b) and other  requirements specified below:    Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 13  Packet Pg. 17 of 64  a) Securities issued by corporations:  i) A corporation organized and operating in the United States with  assets more than $500 million.  ii) The securities are rated “A‐1” or its equivalent or better by at least  one NRSRO.  iii)  If the issuer has other debt obligations, they must be rated in a  rating category of “A” or its equivalent or better by at least one  NRSRO.    b) Securities issued by other entities:    i) The issuer is organized within the United States as a special purpose  corporation, trust, or limited liability company.  ii) The securities must have program‐wide credit enhancements  including, but not limited to, overcollateralization, letters of credit,  or a surety bond.  iii) The securities are rated “A‐1” or its equivalent or better by at least  one NRSRO.    Moreover, no more than 10 percent of the outstanding commercial paper of any single  issuer is permitted, and under a provision sunsetting on January 1, 2031 (SB 998), no  more than 40 percent of the total portfolio market value may be invested in Commercial  Paper. No more than 5 percent of the total portfolio market value may be invested in  any single issuer. The maximum maturity may not exceed 397 days.   ) Having highest letter or numerical rating as provided for by a nationally  recognized rating service (e.g. Moody’s, Fitch, and/or Standard and  Poor’s).   ) No more than 15 percent of the par value of the portfolio.     ) Not to exceed 270 days maturity.   ) No more than $3 million or 10 percent of the outstanding commercial  paper of any one institution, whichever is lesser.  13.7. Local Agency Investment Fund (LAIF) – A State of California managed investment pool  may be used up to the maximum permitted by California State Law.    14.8. Short‐Term Repurchase Agreements (REPO) – A contractual agreement between a  seller and a buyer, usually of U.S. government securities, whereby the seller agrees  to repurchase the securities at an agreed upon price and, usually, at a stated time.  Purchases of REPO’s must:  a) Not to exceed 1 year.    b) Market value of securities that underlay a repurchase agreement shall be  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 14  Packet Pg. 18 of 64  valued at 102 percent or greater of the funds borrowed against those  securities.    c) A Master Repurchase agreement must be signed with the bank or dealer.    9. Money Market Deposit Accounts – Collateralized Bank Deposits – City’s deposits with  financial institutions will be collateralized with pledged securities per California  Government Code, Section 53651. There are no limits on the dollar amount or  percentage that the City may invest in collateralized bank deposits.  Liquid bank accounts which seek to maintain a net asset value of $1.00.  10. Money Market Mutual Funds – Money Market Mutual Funds registered with the  Securities and Exchange Commission under the Investment Company Act of 1940 and  issued by diversified management companies and meet either of the following  criteria:  a) Have attained the highest ranking or the highest letter and numerical  rating provided by not less than two (2) NRSROs; or  b) Have retained an investment adviser registered or exempt from  registration with the Securities and Exchange Commission with not less  than five years’ experience managing money market mutual funds with  assets under management in excess of $500 million.  15. No more than 20 percent of the total portfolio market value may be invested in the  shares of any one Money Market Mutual Fund.which seek to maintain a net asset  value of $1.00 and which are limited essentially to the above investments and further  defined in note 9 of Appendix A  11.   POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: June 2025  No more than 20 percent of the par value of the portfolio.    No more than 10 percent of the par value with any one institution.  12. Shares of Beneficial Interest Issued by a Joint Powers Authority (JPA) – provided that:  a) The JPA is organized pursuant to California Government Code Section  6509.7 and invests in the securities and obligations authorized in  subdivisions (a) to (r), inclusive.  b) Each share shall represent an equal proportional interest in the  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 15  Packet Pg. 19 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 9 of 29  underlying pool of securities owned by the JPA.  c) The JPA has retained an investment advisor who is registered with the  SEC (or exempt from registration), has assets under management in  excess of $500 million, and has at least five years’ experience investing in  instruments authorized by Section 53601, subdivisions (a) to (q).   d) No more than 20 percent of the total market value of the portfolio may  be invested in shares of beneficial interest issued by a joint powers  authority.    16.13. Negotiable Certificates of Deposit (NCD) issued by nationally or state‐chartered  banks, a savings association or a federal association, a state or federal credit union, or  by a federally licensed and or state or federal savings institutions and further defined  in note 11 of Appendix Alicensed branch of a foreign bank. Purchases of negotiable  certificates of deposit:  a) The amount of the NCD insured up to the FDIC limit does not require any  credit ratings.  b) Any amount above the FDIC insured limit must be issued by institutions  which have short‐term debt obligations rated “A‐1” or its equivalent or  better by at least one NRSRO; or long‐term obligations rated in a rating  category of “A” or its equivalent or better by at least one NRSRO.  c) No more than 30 percent of the total portfolio market value may be  invested in NCDs.  d) No more than 5 percent of the total portfolio market may be invested in  any single issuer.  e) The maximum maturity may not exceed five (5) years.  a) May not exceed 20 percent of the par value of the portfolio.  b) No more than $5 million in any one institution.    17.14. Medium‐Term Corporate Notes – Issued by corporation organized and operating  within the United States or by depository institutions licensed by the United States or  any state and operating with the United States.  a) Not to exceed 5 years maturity.    b) The securities shall be rated in a rating category of “A” or its equivalent  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 16  Packet Pg. 20 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 10 of 29  or better by at least one NRSRO.  b)c) Securities eligible for investment shall have a minimum rating of AA or  Aa2 from a nationally recognized rating service (e.g. Moody’s, Fitch,  and/or Standard & Poor’s).  c)d) No more than 10 30 percent of the par market value of the total  portfolio may be invested in medium‐term corporate notes.    d)e) No more than $5 million5 percent of the par market value of the total  portfolio may be invested in securities of any single issuer., other than the  U.S. Government, its agencies and instrumentality.  f) If securities owned by the City are downgraded by Moody’s, Fitch, or  Standard & Poor’s to a level below the rating category of AAA or Aa2, it shall  be the City’s policy to review the credit situation and make a  determination as to whether to sell or retain such securities in the  portfolio.    15. Asset‐Backed, Mortgage‐Backed, Mortgage Pass‐Through Securities, and  Collateralized Mortgage Obligations – from issuers not defined in subparagraphs 1  and 2 of the Authorized Investments section of this policy, provided that:  a. The securities are rated in a rating category of “AA” or its equivalent or  better by a NRSRO.  b. No more than 20% of the total portfolio may be invested in these  securities.  c. No more than 5% of the total portfolio may be invested in any single  Asset‐Backed or Commercial Mortgage security issuer.  d. The maximum maturity does not exceed five (5) years.      18.16. Supranational Organizations Securities – Supranational organizations refer to Issues  that are US dollar denominated senior unsecured unsubordinated obligations issued  or unconditionally guaranteed by International Bank for Reconstruction and  Development (IBRD), International Finance Corporation (IFC) and Inter‐American  Development Bank (IADB).  a. Securities will not exceed five (5) years maturity.  b. No more than 20 30 percent of the par market value of the total portfolio.  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 17  Packet Pg. 21 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 11 of 29  c. No more than 10 percent of the par market value of the total portfolio  with any one institution.  d. Securities must be rated in a rating category of “AA” or its equivalent or  better by a NRSRO.eligible for investment shall have a minimum rating of  AA or Aa2 from a nationally recognized rating service (e.g. Moody’s, Fitch,  e. .  Limited to United States dollar denominated senior unsecured unsubordinated  obligations issued or unconditionally guaranteed by IBRD, IFC, and IADB.    Appendix A provides a more detailed description of each investment vehicle and its security and  liquidity features. Most of the City's short‐term investments will be in securities which pay  principal upon maturity, while long‐term investments may be in securities that periodically repay  principal, as well as interest. Most of the City's investments will be at a fixed rate. However, some  of the investments may be at a variable rate, so long as that rate changes on specified dates in pre‐ determined increments.  PROHIBITED INVESTMENTS:    Includes all investments not specified above, and in particular:  1. Reverse repurchase agreements  2. Derivatives, as defined in Appendix B  3. State law notwithstanding, any investments not specifically described herein are  prohibited, including, but not limited to futures and options.  4. In accordance with Government Code, Section 53601.6, investment in inverse floaters,  range notes, or mortgage derived interest‐only strips is prohibited.  5. Investment in any security that could result in a zero interest accrual if held to maturity  is prohibited. Under a provision sunsetting on January 1, 2031, securities backed by the  U.S. Government that could result in a zero‐ or negative‐interest accrual if held to  maturity are permitted.  6. Trading securities for the sole purpose of speculating on the future direction of interest  rates is prohibited.  7. Purchasing or selling securities on margin is prohibited.  8. The use of reverse repurchase agreements, securities lending or any other form of  borrowing or leverage is prohibited.  9. The purchase of foreign currency denominated securities is prohibited.  2.10. The purchase of a security with a forward settlement date exceeding 45 days from  the time of the investment is prohibited.    Appendix B provides a more detailed description of each investmentreverse repurchase agreements  and derivatives, which is are prohibited, for City investment.    AUTHORIZED INVESTMENT PERSONNEL  Idle cash management and investment transactions are the responsibility of the Administrative  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 18  Packet Pg. 22 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 12 of 29  Services Department. The Administrative Services Department is under the control of the Director  of Administrative Services (Director), as treasurer, who is subject to the direction and supervision  of the City Manager.  The Assistant Directors of Administrative Services (Assistant Director), who reports to the Director,  are authorized to make all investment transactions allowed by the Statement of Investment Policy.  The Assistant Director may authorize the Manager of Treasury, Debt & Investments (Manager),  Senior Management Analyst (Analyst), and/or designated investment firm (Firm) to enter into  investments within clearly specified parameters. The City may engage the services of one or more  external investment advisers, who are registered under the Investment Advisers Act of 1940, to  assist in the management of the City’s investment portfolio in a manner consistent with the City’s  objectives. External investment advisers may be granted discretion to purchase and sell investment  securities in accordance with this investment policy.    The Investment function is under the supervision of the Assistant Director. The Assistant Director is  charged with the responsibility to manage the investment program (portfolio), which includes  developing and monitoring the City's cash flow model and developing long‐term revenue and  financing strategies and forecasts.    The Manager, Analyst, and/or Firm are subject to the direction and supervision of the Assistant  Director. The Manager, Analyst, and/or Firm assist the Assistant Director, in the purchase and sale  of securities. The Manager, Analyst, and/or Firm also prepare the quarterly report, and record  daily all investment transactions as to the type of investment, amount, yield, and maturity. Cash  flow projections are prepared as needed.  In all circumstances, approval from the Director of Administrative Services is required before selling  securities from the City's portfolio. The Manager and/or Analyst may also transfer no more than a  total of $10 million a day from the City's general account to any one financial institution, without  the prior approval of the Assistant Director.  No other person has authority to make investment transactions without the written authority of  the Director or Assistant Director of Administrative Services.  USE OF BROKERS AND DEALERS    The Administrative Services Department maintains a list of acceptable dealers. A dealer acts as a  principal in security transactions, selling securities from and buying securities for their own  position. A dealer must have:  a) At least three years’ experience operating with California municipalities;    b) Maintain a record free of disclosure events, evidenced on the individual’s Financial  Industry Regulatory Authority (FINRA) BrokerCheck report;  c) Maintain an inventory of trading securities of at least $10 million;  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 19  Packet Pg. 23 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 13 of 29  d) Meet net capital requirements as outlined in Security Exchange Commission Rule  (SEC) 15c3‐1 (uniform net capital rule) for brokers or dealers;    e) Annually provide documentation showing their financial condition and relevant  registration;  f) Annually certify in writing that they have reviewed the applicable California  Government Code sections and the City’s Investment Policy; and    g) Be approved by the Assistant Director before being added to the City's list of approved  dealers; including individual traders or agents representing a dealer:  A dealer will be removed from the list if any of these criteria not be met and/or should there  develop a history of problems to include: failure to deliver securities as promised, failure to honor  transactions as quoted, or failure to provide accurate information.  AUTHORIZED FINANCIAL INSTITUTIONS, DEPOSITORIES, AND BROKER/DEALERS  A. The Director of Administrative Services or designee shall maintain procedures for establishing  a list of authorized broker/dealers and financial institutions which are approved for investment  purposes. Due inquiry shall determine whether such authorized broker/dealers, and the  individuals covering the City are reputable and trustworthy, knowledgeable and experienced in  public agency investing and able to meet all of their financial obligations. These institutions  may include "primary" dealers or regional dealers that qualify under Securities and Exchange  Commission (SEC) Rule 15c3‐1 (uniform net capital rule).  B. In accordance with Section 53601.5, institutions eligible to transact investment business with  the AgencyCity include:  1. Institutions licensed by the state and proof of FINRA certification as a broker‐dealer, as  defined in Section 25004 of the Corporations Code, with proof of FINRA certification.  2. Institutions that are members of a federally regulated securities exchange.  3. Primary government dealers as designated by the Federal Reserve Bank and non‐ primary government dealers.  4. Nationally or state‐chartered banks.  5. Savings association or federal association (as defined in Section 5102 of the Financial  Code).  6. The Federal Reserve Bank.  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 20  Packet Pg. 24 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 14 of 29  7. Direct issuers of securities eligible for purchase.  C. Selection of financial institutions and broker/dealers authorized to engage in transactions will  be at the sole discretion of the City, except where the City utilizes an external investment  adviser in which case the City may rely on the adviser for selection.   D. All financial institutions which desire to become qualified bidders for investment transactions  (and which are not dealing only with the investment adviser) must supply the Director of  Administrative Services or designee with audited financials and a statement certifying that the  institution has reviewed the California Government Code, Section 53600 et seq. and the City’s  investment policy. The Director of Administrative Services or designee will conduct an annual  review of the financial condition and registrations of such qualified bidders.   E. To the extent practicable, the Director of Administrative Services or designee shall endeavor to  complete investment transactions using a competitive bid process whenever possible. The  City’s Director of Administrative Services will determine which financial institutions are  authorized to provide investment services to the City. It shall be the City’s policy to purchase  securities only from authorized institutions and firms.   F. Selection of broker/dealers used by an external investment adviser retained by the City will be  at the sole discretion of the adviser. Where possible, transactions with broker/dealers shall be  selected on a competitive basis and their bid or offering prices shall be recorded. If there is no  other readily available competitive offering, best efforts will be made to document quotations  for comparable or alternative securities. When purchasing original issue instrumentality  securities, no competitive offerings will be required as all dealers in the selling group offer  those securities at the same original issue price.  G. Public deposits will be made only in qualified public depositories as established by State law.  Deposits will be insured by the Federal Deposit Insurance Corporation, or, to the extent the  amount exceeds the insured maximum, will be collateralized in accordance with State law.    SAFEKEEPING AND CUSTODY  All securities shall be delivered to the City's safekeeping custodian and held in the name of the  City of Palo Alto, with the exception of the following investments:  a) Certificates of deposit, which may be held by the City itself.    b) City shares in pooled investment funds, under contract.    c) Mutual funds    Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 21  Packet Pg. 25 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 15 of 29  d) Local Agency Investment Fund (LAIF)  POLICY REVIEW AND REPORTING ON INVESTMENTS    Monthly, the Administrative Services Department will review performance in relation to Council  adopted Policy. Per California Government Code Section 53646, quarterly, the Department will  report to Council (within 45 days after the end of the quarter) investment activity, including: the  portfolio’s performance in comparison to policy, explain any variances from policy, provide any  recommendations for policy changes, and discuss overall compliance with the City’s Investment  Policy. In addition, the Department will provide Council with:    a) An asset listing showing par value, cost and independent third‐party fair market value of  each security as of the date of the report, the source of the valuation, type of  investment, issuer, maturity date and interest rate.  b) A description of the funds, investments and programs (including lending programs)  managed by contracted parties (i.e. LAIF; LGIPS, outside money managers and  securities lending agents)  c) A statement of compliance with investment policy, including a schedule of any  transactions or holdings which do not comply with this policy or with the California  Government Code, including a justification for their presence in the portfolio and a  timetable for resolution, and  d) Report on the City’s ability to meet expenditure requirements over the next six months.  Per California Government Code Section 53607, the Department shall provide a monthly report of  transactions (investments, reinvestment, sold, and exchanged securities) made during the month  to the Council. This reporting requirement is separate and distinct from the quarterly investment  report submitted under Code Section 53646.  Annually, the Administrative Services Department will present a Proposed Statement of Investment  Policy, to include the delegation of investment authority, to the City Council for review during the  annual budget process. All proposed changes in policy must be approved by the Council prior to  implementation.    Adopted by City Council October 22, 1984 Amended by City Council June 17, 2003  Monthly reporting effective January 1985 Amended by City Council June 28, 2004  Amended and Adopted by City Council June 24,  1985  Amended by City Council June 20, 2005  Amended by City Council December 2, 1985 Amended by City Council June 12, 2006  Amended by City Council June 23, 1986 Amended by City Council June 11, 2007  Amended by City Council June 22, 1987 Amended by City Council June 09, 2008  Amended by City Council August 8, 1988 Amended by City Council June 15, 2009  Amended by City Council November 28, 1988 Amended by City Council June 28, 2010  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 22  Packet Pg. 26 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 16 of 29  Amended by City Council June 26, 1989 Amended by City Council June 20, 2011  Amended by City Council May 14, 1990 Amended by City Council June 18, 2012  Amended by City Council June 24, 1991 Amended by City Council June 03, 2013  Amended by City Council June 22, 1992 Amended by City Council June 16, 2014  Amended by City Council June 23, 1993 Amended by City Council June 15, 2015  Amended by City Council June 20, 1994 Amended by City Council June 13, 2016  Amended by City Council June 19, 1995 Amended by City Council June 27, 2017  Amended by City Council June 24, 1996 Amended by City Council November 5, 2018  Amended by City Council June 23, 1997 Amended by City Council June 24, 2019  Amended by City Council January 26, 1998 Adopted by City Council June 22, 2020  Amended by City Council June 22, 1998 Amended by City Council June 21, 2021  Amended by City Council June 28, 1999 Adopted by City Council June 20, 2022  Amended by City Council June 19, 2000 Adopted by City Council June 19, 2023  Amended by City Council June 11, 2001 Amended by City Council June 17, 2024  Amended by City Council June 17, 2002 Adopted by City Council June 16, 2025  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 23  Packet Pg. 27 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 17 of 29  APPENDIX A  EXPLANATION OF PERMITTED INVESTMENTS    1. U.S. Government Securities: United States Treasury notes, bonds, bills, or certificates of  indebtedness or those for which the faith and credit of the United States are pledged for the  payment of principal and interest.  2. U.S. Government Agency Securities: U.S. Government Agency Obligations include the  securities of the Federal National Mortgage Association (FNMA), Federal Land Banks (FLB),  Federal Intermediate Credit Banks (FICB), banks for cooperatives, Federal Home Loan Banks  (FHLB), Government National Mortgage Association (GNMA), Federal Home Loan Mortgage  Corporation (FHLMC), Student Loan Marketing Association (SLMA), Small Business  Administration (SBA), Federal Farm Credit (FFC), and Federal Agricultural Mortgage  Corporation (FAMC or FMAC). Federal Agency securities are debt obligations that essentially  result from lending programs of the Government. Federal agency securities differ from other  types of securities, as well as among themselves. Their characteristics depend on the issuing  agency. It is possible to distinguish three types of issues: (A) participation certificates (pooled  securities), (B) Certificates of interest (pooled loans), (C) notes, bonds, and debentures. The  securities of a few agencies are explicitly backed by the full faith and credit of the U.S.  Government. All other issues purchased by the City have the de facto implied but not  guaranteed backing from the federal government, and it is highly unlikely that the government  would let any agency default on its obligations.  3. Certificates of Deposit: A certificate of deposit (CDs) is a receipt for funds deposited in a  bank, savings bank, or savings and loan association for a specified period of time at a specified  rate of interest. Denominations are $250,000 and up. The first $250,000 of a certificate of  deposit is guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), if the deposit is  with a bank or savings bank, or the Savings Association Insurance Fund (SAIF), if the deposit is  with a savings and loan. CDs with a face value in excess of $250,000 can be collateralized by  U.S. Government Agency and Treasury Department securities or first mortgage loans.  Government securities must be at least 110 percent of the face value of the CD collateralized  in excess of the first $250,000. The value of first mortgages must be at least 150 percent of  the face value of the CD balance insured in excess of the first  $250,000. Generally, CDs are issued for more than 30 days and the maturity can be selected by  the purchaser.  4. Bankers' Acceptance: A Banker's Acceptance (BA) is a negotiable time draft or bill of  exchange drawn on and accepted by a commercial bank. Acceptance of the draft irrevocably  obligates the bank to pay the bearer the face amount of the draft at maturity. BAs are usually  created to finance the import and export of goods, the shipment of goods within the United  States and storage of readily marketable staple commodities. In over 70 years of usage in the  United States, there has been no known instance of principal loss to  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 24  Packet Pg. 28 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 18 of 29  5. POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  6.4. Revised: June 2025 any investor in BAs. In addition to the guarantee by the accepting bank, the  transaction is identified with a specific commodity. Warehouse receipts verify that the pledged  commodities exist, and, by definition, these commodities are readily marketable. The sale of the  underlying goods generates the necessary funds to liquidate the indebtedness.    BAs enjoy marketability since the Federal Reserve Bank is authorized to buy and sell prime  BAs with maturities of up to nine months. The Federal Reserve Bank enters into repurchase  agreements in the normal course of open market operations with BA dealers.  As are sold at a discount from par. An acceptance is tied to a specific loan transaction;  therefore, the amount and maturity of the acceptance is fixed.  7.5. Commercial Paper: Commercial paper notes are unsecured promissory notes of industrial  corporations, utilities, and bank holding companies. Interest is discounted from par and  calculated using actual number of days on a 360‐day year. The notes are in bearer form, with  maturities up to 270 397 days selected by the purchaser, and denominations generally start  at $100,000. There is a small secondary market for commercial paper notes and an investor  may sell a note prior to maturity.    Commercial paper notes are backed by unused lines of credit from major banks. Some  issuer's notes are insured, while some are backed by irrevocable letters of credit from major  banks. State law limits a City to investments in United States corporations having assets in  excess of five hundred million dollars with an "A" or higher rating by a nationally recognized  rating service for the issuer's debentures. Cities may not invest more than 25 percent of idle  cash in commercial paper.  8.6. Local Agency Investment Fund Demand Deposit: The Local Agency Investment Fund LAIF)  was established by the State to enable treasurers to place funds in a pool for investments.  The City is limited to an investment of the amount allowed by LAIF (currently $75 million).  LAIF has been particularly beneficial to those jurisdictions with small portfolios. Palo Alto uses  this fund for short‐term investment, liquidity, and yield.  9.7. Repurchase Agreements: A Repurchase Agreement (REPOS) is not a security, but a  contractual arrangement between a financial institution or dealer and an investor. The  agreement normally can run for one or more days. The investor puts up funds for a certain  number of days at a stated yield. In return, the investor takes title to a given block of  securities as collateral. At maturity, the securities are repurchased and the funds repaid, plus  interest. Usually, amounts are $500,000 or more, but some REPOS can be smaller.    10. Money Market Deposit Accounts: Money Market Deposit Accounts are market‐sensitive  bank accounts, which are available to depositors at any time, without penalty. The interest  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 25  Packet Pg. 29 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 19 of 29  rate is generally comparable to rates on money market mutual funds, though any individual  bank's rate may be higher or lower. These accounts are insured by the Federal Deposit  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 26  Packet Pg. 30 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 20 of 29  POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: June 2025  Insurance Corporation or the Savings Association Insurance Fund.  14.8. Mutual Funds: Mutual funds are shares of beneficial interest issued by diversified  management companies, as defined by Section 23701 M of the Revenue and Taxation Code. To  be eligible for investment, these funds must:    a) Attain the highest ranking in the highest letter and numerical rating provided by  not less than two of the three largest nationally recognized rating services; or  b) Have an investment advisor registered with the Securities and Exchange  Commission with not less than five years’ experience investing in the securities  and obligations, as authorized by subdivisions (a) to (n), inclusive, of Section  53601 of the California Government Code, and with assets under management in  excess of five hundred million dollars; and  c) Invest solely in those securities and obligations authorized by Sections 53601 and  53635 of the California Government Code. Where the Investment Policy of the  City of Palo Alto may be more restrictive than the State Code, the Policy  authorizes investments in mutual funds that shall have minimal investment in  securities otherwise restricted by the City's Policy. Minimal investment is  defined as less than 5 percent of the mutual fund portfolio; and    d) The purchase price of shares of beneficial interest purchased shall not include  any commission that these companies may charge.  e) Have a net asset value of $1.00.  15. Callable Securities and Multi‐Step‐ups: Callable securities are defined as fixed interest rate  government agency securities that give the issuing agency the option of returning the  invested funds at a specific point in time to the purchaser. Multi‐step‐ups are government  agency securities in which the interest rate increases ("steps‐up") at preset intervals, and  which also have a callable option that allows the issuing agency to return the invested funds at  a preset interval. Callable and multi‐step‐ups are permitted, provided that:  16.   17. the potential call dates are known at the time of purchase;  18. the interest rates at which they “step‐up” are known at the time of purchase; and  19. the entire face value of the security is redeemed at the call date.  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 27  Packet Pg. 31 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 21 of 29  20. POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  21.9. Revised: June 2025  22.10. Negotiable Certificates of Deposit (NCD): NCDs are large‐dollar‐amount, short‐term  certificate of deposit. Such certificates are issued by large banks and bought mainly by  corporations and institutional investors. They are payable either to the bearer or to the order  of the depositor, and, being negotiable, they enjoy an active secondary market, where they  trade in round lots of $5 million. Although they can be issued in any denomination from  $100,000 up, the typical amount is $1 million also called a Jumbo Certificate of Deposit.    State law prohibits the investment of local agency funds in negotiable certificates of deposit  issued by a state or federal credit union if a member of the legislative body of the local  agency, or any person with investment decision making authority in the administrative,  manager’s, budget, auditor‐controller’s, or treasurer’s offices of the local agency also serves on  the board of directors, other credit committee or the supervisory committee of the state or  federal credit union issuing the negotiable certificate of deposit.  23.11. Medium‐Term Corporate Notes: All corporate and depository institution debt securities  with a maximum remaining maturity of five years or less, issued by corporations organized  and operating within the United States or by depository institutions licensed by the United  States or any state and operating within the United States. According to California  Government Code Section 53601, “Notes eligible for investment under this subdivision shall be  rated in a rating category of “A” or its equivalent or better by a nationally recognized rating  service. Purchase of medium‐term notes shall include other instruments authorized by this  section and shall not exceed 30 percent of the agency’s moneys that may be invested pursuant  to this section.”    24.12. Supranational Securities: California Government Code Section 53601 defines allowable  supranational securities as United States dollar denominated senior unsecured  unsubordinated obligations issued or unconditionally guaranteed by the International Bank for  Reconstruction and Development, the International Finance Corporation, and Inter‐ American  Development Bank. Supranationals are well capitalized and in most cases have strong credit  support from contingent capital calls from their member countries. Section 53601 was  amended effective January 1, 2015 to allow local agencies to invest in the senior debt  obligations of these three supranational issuers which are eligible for purchase and resale  within the United States. These entities were established with the purpose of ending poverty  and raising the standard of living around the world through sustainable economic growth.    a) The supranationals are international organization owned by member countries.  These are:   International Bank for Reconstruction and Development (IBRD or World  Bank), a member of the World Bank Group, provides direct loans and  guarantees to sovereigns and government‐backed projects  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 28  Packet Pg. 32 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 22 of 29   International Finance Corporation (IFC), a member of the World Bank  Group, supports the creation and growth of private companies through direct  lending and equity investment, attracting third party capital, and providing advisory  services   Inter‐American Development Bank (IADB), a member of the Inter‐ American  Development Bank Group, provides loans, grants, and guarantees to  sovereigns in Latin America and the Caribbean  b) Additional characteristics shared by the IBRD, IFC, and IADB include:   Headquartered in Washington, D.C. with the United States as the largest  shareholder of each organization   Rated AAA/Aaa by S&P and Moody’s      25.13. Asset‐Backed, Mortgage‐Backed, Mortgage Pass‐Through Securities, and Collateralized  Mortgage Obligations are securities that represent pools of debt collateralized by an  underlying pool of assets—usually ones that generate a cash flow from debt, such as  mortgages, loans, leases, credit card balances, or receivables. It takes the form of a bond or  note, paying income at a fixed rate for a set amount of time, until maturity.     Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 29  Packet Pg. 33 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 23 of 29  APPENDIX B  EXPLANATION OF PROHIBITED INVESTMENTS    1. Reverse Repurchase Agreements: A Reverse Repurchase Agreement (Reverse REPO) is a  contractual agreement by the investor (e.g. local agency) to post a security it owns as  collateral, and a bank or dealer temporarily exchanges cash for this collateral, for a specific  period of time, at an agreed‐upon interest rate. During the period of the agreement, the local  agency may use this cash for any purpose. At maturity, the securities are repurchased from  the bank or dealer, plus interest.  California law contains a number of restrictions on the use of Reverse REPOS by local  agencies.    2. Derivatives: A derivative is a financial instrument created from, or whose value depends on (is  derived from), the value of one or more underlying assets or indices. The term "derivative"  refers to instruments or features, such as collateralized mortgage obligations, forwards,  futures, currency and interest rate swaps, options, caps and floors. Except for those callable  and multi‐step‐up securities as described under Permitted Investments, derivatives are  prohibited.    Certain derivative products have characteristics which could include high price volatility,  liquid markets, products that are not market‐tested, products that are highly leveraged,  products requiring a high degree of sophistication to manage, and products that are difficult to  value.  According to California law, a local agency shall not invest any funds in inverse floaters, range  notes, or interest‐only strips that are derived from a pool of mortgages.     Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 30  Packet Pg. 34 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 24 of 29  APPENDIX C  GLOSSARY OF INVESTMENT TERMS      AGENCIES: Federal agency and instrumentality securities.  ASKED: The price at which securities are offered.    BID: The price offered by a buyer of securities (when one sells securities, one asks for a bid). See  “Offer”.  BROKER: A person or institution that conducts investment transactions on behalf of the buyer and  seller of the investment and earns a commission on the transaction.    COLLATERAL: Securities, evidence of deposit, or other property, which a borrower pledges to  secure repayment of a loan. Also refers to securities pledged by a bank to secure deposits of public  monies.    ANNUAL COMPREHENSIVE FINANCIAL REPORT (ACFR): The official annual report for the City of  Palo Alto. It includes combined financial statements for each individual fund and account group  prepared in conformity with Generally Accepted Accounting Principles and pronouncements set  forth by the Governmental Accounting Standards Board (GASB). The ACFR also includes supporting  schedules that are necessary to demonstrate compliance with finance‐ related legal and  contractual provisions, extensive introductory material, and a detailed statistical section.  COUPON: The annual rate of interest that a bond’s issuer promises to pay the bondholder on the  bond’s face value or the certificate attached to a bond evidencing interest due on a payment date.  DEALER: A dealer, as opposed to a broker, acts as a principal in all transactions, buying and selling  for his own account.    DEBENTURE: A bond secured only by the general credit of the issuer.    DELIVERY VERSUS PAYMENT: There are two methods of delivery of securities: (1) delivery versus  payment (DVP); and (2) delivery versus receipt (DVR). DVP is delivery of securities with an exchange  of money for the securities. DVR is delivery of securities with an exchange of a signed receipt for  the securities.  DISCOUNT: The difference between the acquisition cost of a security and its value at maturity  when quoted at lower than face value. A security that sells below original offering price shortly  after sale, is also is considered to be at a discount.  DISCOUNT SECURITIES: Non‐interest‐bearing money market instruments that are issued a  discount and that are redeemed at maturity for full face value (e.g., U.S. Treasury Bills).  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 31  Packet Pg. 35 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 25 of 29    DIVERSIFICATION: Dividing investment funds among a variety of securities that offer  independent returns.    FEDERAL AGRICULTURAL MORTGAGE CORPORATION (“FAMC” or “FMAC”): A federal agency  established in 1988 to provide a secondary market for farm mortgage loans. Informally called  Farmer Mac.  FEDERAL CREDIT AGENCIES: Agencies of the Federal Government that were established to supply  credit to various classes of institutions and individuals (e.g., S&Ls, small business firms, students,  farmers, farm cooperatives, and exporters).  FEDERAL DEPOSIT INSURANCE CORPORATION (“FDIC”): A federal agency that insures all types of  deposits received at an insured bank, including deposits in a checking account, negotiable order of  withdrawal (NOW) account, savings account, money market deposit account (MMDA) or time  deposit such as a certificate of deposit (CD). FDIC insurance covers depositors' accounts at each  insured bank, dollar‐for‐dollar, including principal and any accrued interest through the date of the  insured bank's closing, up to the insurance limit.    The FDIC does not insure money invested in stocks, bonds, mutual funds, life insurance policies,  annuities or municipal securities, even if these investments are purchased at an insured bank. The  FDIC does not insure U.S. Treasury bills, bonds or notes, but these investments are backed by the  full faith and credit of the United States government.  The standard maximum deposit insurance amount is described as the “SMDIA” in FDIC regulations.  The SMDIA is $250,000 per depositor, per insured bank.  FEDERAL FUNDS RATE: The rate of interest at which Fed funds are traded. This rate is currently  pegged by the Federal Reserve through open‐market operations.    FEDERAL HOME LOAN BANKS (“FHLB”): Government‐sponsored wholesale banks (currently 12  regional banks) which lend funds and provide correspondent banking services to member  commercial banks, thrift institutions, credit unions, and insurance companies. The mission of the  FHLBs is to liquefy the housing‐related assets of its members, who must purchase stock in their  District Bank.  FEDERAL NATIONAL MORTGAGE ASSOCIATION (“FNMA”): FNMA, like GNMA, was chartered  under the Federal National Mortgage Association Act in 1938. FNMA is a federal corporation  working under the auspices of the Department of Housing and Urban Development (HUD). It is the  largest single provider of residential mortgage funds in the United States. Fannie Mae, as the  corporation is called, is a private stockholder‐owned corporation. The corporation’s purchases  include a variety of adjustable mortgages and second loans, in addition to fixed‐rate mortgages.  FNMA’s securities are also highly liquid and are widely accepted. FNMA assumes and guarantees  that all security holders will receive timely payment of principal and interest.  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 32  Packet Pg. 36 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 26 of 29    FEDERAL OPEN MARKET COMMITTEE (“FOMC”): The FOMC consists of seven members of the  Federal Reserve Board and five of the 12 Federal Reserve Bank Presidents. The President of the  New York Federal Reserve Bank is a permanent member, while the other Presidents serve on a  rotating basis. The Committee periodically meets to set Federal Reserve guidelines regarding  purchases and sales of government securities in the open market, as a means of influencing the  volume of bank credit and money.  FEDERAL RESERVE SYSTEM: The central bank of the United States created by Congress and  consisting of a seven‐member Board of Governors in Washington, D.C., 12 regional banks, and  about 5,700 commercial banks that are members of the system.  GOVERNMENT NATIONAL MORTGAGE ASSOCIATION (“GNMA” or “Ginnie Mae”): Securities  that influence the volume of bank credit that is guaranteed by GNMA and issued by mortgage  bankers, commercial banks, savings and loan associations, and other institutions. A security holder  is protected by the full faith and credit of the U.S. Government. Ginnie Mae securities are backed by  the FHA, VA, or FMHM mortgages. The term “pass‐throughs” is often used to describe Ginnie Maes.    LIQUIDITY: A liquid asset is one that can be converted easily and rapidly into cash without a  substantial loss of value. In the money market, a security is said to be liquid if the spread between bid  and asked prices is narrow, and reasonable amount can be done at those quotes.  LOCAL GOVERNMENT AGENCY: A local government agency is any city, county, city and county,  district, or other local governmental body or corporation, including the California State Universities  (CSU) and University of California (UC) systems, K‐12 schools and community colleges empowered to  expend public funds.  LOCAL GOVERNMENT INVESTMENT FUND (“LAIF”): Monies from local governmental units may be  remitted to the California State Treasurer for deposit in this special fund for the purpose of  investment.    MARKET VALUE: The price at which a security is trading and could presumably be purchased or  sold.  MASTER REPURCHASE AGREEMENT: A written contract covering all future transactions between the  parties to repurchase‐reverse repurchase agreements that establish each party’s rights in the  transactions. A master agreement will often specify, among other things, the right of the buyer  (lender) to liquidate the underlying securities in the event of default by the seller (borrower).  MATURITY: The date upon which the principal or stated value of an investment becomes due and  payable.    MONEY MARKET: The market in which short‐term debt instruments (e.g., bills, commercial paper,  and bankers’ acceptances) are issued and traded.  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 33  Packet Pg. 37 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 27 of 29    OFFER: The price asked by a seller of securities (when one buys securities, one asks for an offer). See  “Asked” and “Bid”.  OPEN MARKET OPERATIONS: Purchases and sales of government and certain other securities in the  open market by the New York Federal Reserve Bank, as directed by the FOMC in order to influence  the volume of money and credit in the economy. Purchases inject reserves into the bank system  and stimulate growth of money and credit; sales have the opposite effect. Open market operations  are the Federal Reserve’s most important and most flexible monetary policy tool.  PORTFOLIO: A collection of securities that an investor holds.    PRIMARY DEALER: A group of government securities dealers that submit daily reports of market  activity and positions, and monthly financial statements to the Federal Reserve Bank of New York,  and are subject to its informal oversight. Primary dealers include Securities and Exchange  Commission (SEC) ‐‐ registered securities broker‐dealers, banks, and a few unregulated firms.  PRUDENT INVESTOR RULE: An investment standard cited in the California Government Code  Section 53600 et seq. Under this standard, all governing bodies of local agencies or persons  authorized to make investment decisions on behalf of the City are trustees and therefore  fiduciaries subject to the prudent investor standard. When investing, reinvesting, purchasing,  acquiring, exchanging, selling, or managing public funds, a trustee shall act with care, skill,  prudence, and diligence under the circumstances then prevailing, including, but not limited to the  general economic conditions and the anticipated needs of the agency, that a prudent person acting  in a like capacity and familiarity with those matters would use in the conduct of funds of a like  character and with like aims, to safeguard the principal and maintain the liquidity needs of the  agency.    QUALIFIED PUBLIC DEPOSITORIES: A financial institution that: (1) does not claim exemption from  the payment of any sales, compensating use, or ad valorem taxes under the laws of this state; (2)  has segregated for the benefit of the commission eligible collateral having a value of not less than  its maximum liability; and (3) has been approved by the Public Deposit Protection Commission to  hold public deposits.  RATE OF RETURN: The yield obtainable on a security based on its purchase price or its current  market price.  SAFEKEEPING: A service to customers rendered by banks for a fee whereby securities and  valuables of all types and descriptions are held in the bank’s vaults for protection.    SECONDARY MARKET: A market made for the purchase and sale of outstanding issues following the  initial distribution.    SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION: An agency created by Congress to administer  securities legislation for the purpose of protecting investors in securities transactions.  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 34  Packet Pg. 38 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 28 of 29  STRUCTURED NOTES: Notes issued by instrumentalities (e.g., FHLB, FNMA, SLMA) and by  corporations, that have imbedded options (e.g., call features, step‐up coupons, floating rate  coupons, derivative‐based returns) in their debt structure. The market performance of structured  notes is affected by fluctuating interest rates; the volatility of imbedded options; and shifts in the  yield curve.  SUPRANATIONALS: International institutions that provide development financing, advisory services  and/or financial services to their member countries to achieve the overall goal of improving living  standards through sustainable economic growth. The California Government Code Section 53601  allows local agencies to purchase the United States dollar denominated senior unsecured  unsubordinated obligations issued or unconditionally guaranteed by the International Bank for  Reconstruction and Development (IBRD), International Finance Corporation (IFC), or Inter‐American  Development Bank (IADB).    TIME CERTIFICATE OF DEPOSIT: A non‐negotiable certificate of deposit, which cannot be sold prior  to maturity.    TREASURY BILLS: A non‐interest‐bearing discount security that is issued by the U.S. Treasury to  finance the national debt. Most T‐bills are issued to mature in three months, six months, or one  year.  TREASURY BONDS: Long‐term, coupon‐bearing U.S. Treasury securities that are issued as direct  obligations of the U.S. Government, and having initial maturities of more than 10 years.    TREASURY NOTES: Medium‐term, coupon‐bearing U.S. Treasury securities that are issued as direct  obligations of the U.S. Government, and having initial maturities of two to 10 years.  YIELD: The rate of annual income return on an investment, expressed as a percentage.    YIELD‐TO‐CALL (YTC): The rate of return an investor earns from a bond assuming the bond is  redeemed (called) prior to its nominal maturity date.  YIELD‐TO‐MATURITY: The current income yield minus any premium above par or plus any discount  from par in purchase price, with the adjustment spread over the period from the date of purchase to the  date of maturity.  ZERO‐COUPON SECURITIES: Security that is issued at a discount and makes no periodic interest  payments. The rate of return consists of a gradual accretion of the principal of the security and is  payable at par upon maturity.                Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 35  Packet Pg. 39 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 29 of 29  Recommended:    Date:__________________  Chief Financial Officer  Approved:    Date:__________________  City Manager  Item 1 Attachment B - Proposed Investment Policy (Redlined)        Item 1: Staff Report Pg. 36  Packet Pg. 40 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 1 of 24      Investment Policy Fiscal Years 2026 and 2027  (Proposed January 6, 2026)    INTRODUCTION  The City of Palo Alto invests its pooled idle cash according to State of California law and the charter  of the City of Palo Alto. In particular, the City follows “The Prudent Investor Standard” cited in the  State Government Code (Section 53600.3). Under this standard, all governing bodies of local  agencies or persons authorized to make investment decisions on behalf of the City are trustees and  therefore fiduciaries subject to the prudent investor standard. When investing, reinvesting,  purchasing, acquiring, exchanging, selling, or managing public funds, a trustee shall act with care,  skill, prudence, and diligence under the circumstances then prevailing, including, but not limited to  the general economic conditions and the anticipated needs of the agency, that a prudent person  acting in a like capacity and familiarity with those matters would use in the conduct of funds of a  like character and with like aims, to safeguard the principal and maintain the liquidity needs of the  agency.    INVESTMENT OBJECTIVES  The primary objectives, in priority order, of investment activities shall be safety, liquidity, and  return:    1. Safety: Safety of principal is the foremost objective of the investment program.  Investments shall be undertaken in a manner that seeks to ensure the preservation of  capital in the overall portfolio. The objective will be to mitigate credit risk and interest  rate risk.  a) Credit risk is the risk that an obligation will not be paid and a loss will result. The  City will seek to minimize this risk by:   Limiting investment to the safest types of securities or minimum credit  quality rating as listed in the “Authorized Investment” section   Diversifying its investments among the types of securities that are  authorized under this investment policy  b) Interest rate risk is the risk that changes in interest rates will adversely affect the  value of an investor’s portfolio. For example, an investor with large holdings in  long‐term bonds has assumed significant interest rate risk because the value of  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 37  Packet Pg. 41 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 2 of 24  the bonds will fall if interest rates rise. The City can minimize this risk by:     Structuring the investment portfolio so that securities mature to meet  cash flow requirements  2. Liquidity: Liquidity is the second most important objective of the investment  program. The investment portfolio shall remain sufficiently liquid to meet all operating  requirements that may be reasonably anticipated. This is accomplished by  maintaining a portion of the portfolio in short‐term investments. The investment  portfolio will consist of securities with active secondary or resale markets should the  need to sell a security prior to maturity arises.  3. Return: Return on the City’s portfolio is last in priority among investment objectives.  The investment portfolio shall be designed to obtain a market rate of return  throughout budgetary and economic cycles that reflects the authorized investments,  risk constraints, and liquidity needs outlined in the City’s investment policy.      ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE (ESG) RESPONSIBILITIES  In addition to and subordinate to the Safety, Liquidity, and Return investment objectives,  investments that support sound environmental, social and governance (ESG) objectives are also  considered. While the City’s portfolio is not classified as an ESG portfolio, investments in entities  that support community well‐being through practices that emphasize safe and environmentally  sound objectives; fair labor practices; and equality of rights regardless of sex, race, age, disability,  or sexual orientation, is encouraged. Direct investments in entities that manufacture tobacco  products, firearms, and engage in direct production or drilling of fossil fuels is discouraged.    This section applies to new investments (after November 5, 2018) only and does not require  divestment of existing investments. Investments in Certificates of Deposit (CDs) and Negotiable  Certificates of Deposit are exempt from the ESG investing objective.  SCOPE    A. This investment policy shall apply to all financial assets of the City of Palo Alto as accounted for  in the Annual Comprehensive Financial Report (ACFR), including but not limited to the  following funds:  1. General Fund  2. Special Revenue Funds  3. Debt Service Funds  4. Capital Project Fund  5. Enterprise Funds  6. Internal Service Funds  7. Trust and Agency Funds  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 38  Packet Pg. 42 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 3 of 24  B. The policy does not cover funds held by in the City’s Public Pension Retirement Funds, the  Retiree Medical Funds (Other Post‐Employment Benefits Trust or OPEB) , the Pension Trust  Fund (Section 115 Trust), Deferred Compensation programs, and self‐insurance funds held by  City’s Risk PollPool Joint Powers Authority    C. Investments of bond proceeds shall be governed by the provisions of the related bond  indentures.  GENERAL INVESTMENT GUIDELINES    1. The maximum stated final maturity of individual securities in the portfolio should be ten  years.  2. No more than 30 percent of the market value of the total portfolio shall be invested in  securities with maturities beyond five years.    3. The City shall maintain a minimum of one month’s net cash needs in short term  and/or liquid investments.    4. Should the ratio of the market value of the portfolio to the book value of the portfolio  fall below 95 percent, the Administrative Services Department will report this fact to  the City Council within a reasonable time frame and evaluate whether there is any risk  of holding any of the securities to maturity.  5. Where the Investment Policy specifies a percentage limitation for a particular category  of investment, that percentage is applicable only at the date of purchase. A later  increase or decrease in a percentage resulting from a change in the portfolio’s assets  or values shall not constitute a violation of that restriction. As soon as possible,  percentage limitations will be restored as investments mature in each category.  AUTHORIZED INVESTMENTS    The California Government Code (Sections 53600 et seq.) governs investment of City funds. Within  the investments permitted by the Code, the City seeks to further restrict eligible investments to the  guidelines listed below. In the event there is a difference between the Policy and the Code, the  more restrictive parameters will take precedence. Percentage holding limits and minimum credit  quality requirements listed in this section apply at the time the security is purchased.    Any investment currently held at the time the policy is adopted, which does not meet the new  policy guidelines, can be held until maturity and shall be exempt from the current policy. At the  time of the investment’s maturity or liquidation, such funds shall be reinvested only as provided in  the current policy. The following investments are authorized:  1. U.S. Treasuries (e.g. Treasury notes, bonds and bills) and other government  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 39  Packet Pg. 43 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 4 of 24  obligations for which the full faith and credit of the Unites States are pledged for the  payment of principal and interest.  a) There is no limit on purchase of these securities.    b) Securities will not exceed 10 years maturity.  2. Federal Agencies or United States Government‐Sponsored Enterprise Obligations – including those issued by or fully guaranteed as to principal and interest by federal  agencies or United States government‐sponsored enterprises (GSE).  a. There is no limit on purchase of these securities except for:   No more than 30 percent of the total portfolio may be invested in  any single federal agency/GSE issuer.   Callable and Multi‐step‐up securities provided that:  ‐ The potential call dates are known at the time of purchase  ‐ The interest rates at which they “step‐up” are known at the  time of purchase  ‐ The entire face value of the security is redeemed at the call date  ‐ No more than 20 percent of the market value of the total  portfolio may be invested in federal agency callable and step‐up  securities  b. Securities will not exceed 10 years maturity.    3. Municipal Securities  a) Municipal securities must be rated in a rating category of “A” or its  equivalent or better by at least one Nationally Recognized Statistical  Rating Organization (“NRSRO”) that is registered with the U.S. Securities  and Exchange Commission.   b) Municipal securities may not exceed 30 percent of the market value of  the total portfolio.  c) No more than 5 percent of the market value of the total portfolio may be  invested in any single issuer.  d) Securities will not exceed 10 years maturity.    e) Investments include:    Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 40  Packet Pg. 44 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 5 of 24  i) Registered state warrants or treasury notes or bonds of the State of  California and bonds, notes, warrants, or other evidences of  indebtedness of any local agency within California, including bonds  payable solely out of the revenues from a revenue producing  property owned, controlled, or operated by the state or local  agency or by a department, board, agency, or authority of the state  or local agency.  ii) Registered treasury notes or bond of any of the 49 United States in  addition to the State of California, including bonds payable solely  out of the revenues from a revenue‐producing property owned,  controlled, or operated by a state or by a department, board,  agency or authority of any of the other 49 United States, in addition  to the State of California.    4. Certificates of Deposit (CD) ‐ A debt instrument issued by a bank for a specified  period of time at a specified rate of interest. Purchase of CD’s are limited to:  a) May not exceed 20 percent of the market value of the portfolio.    b) No more than 10 percent of the market value of the portfolio in  collateralized CDs in any institution.  c) Purchase collateralized deposits only from federally insured large banks  that are rated by one NRSRO.    d) For non‐rated banks, deposit should be limited to amounts federally  insured (FDIC). – See Appendix C  e) Rollovers are not permitted without specific instruction from authorized  City staff.    5. Banker's Acceptance Notes (BA) – Bills of exchange or time drafts drawn on and  accepted by commercial banks. Purchase of banker’s acceptances are limited to:    a) No more than 40 percent of the market value of the portfolio.    b) Not to exceed 180 days maturity.    c) No more than 5 percent of the market value of the total portfolio with  any one institution.  6. Commercial Paper ‐ Short‐term unsecured obligations issued by banks, corporations,  and other borrowers. Purchases of commercial paper are limited to entities that  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 41  Packet Pg. 45 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 6 of 24  meets all of the following conditions in either paragraph (a) or (b) and other  requirements specified below:    a) Securities issued by corporations:  i) A corporation organized and operating in the United States with  assets more than $500 million.  ii) The securities are rated “A‐1” or its equivalent or better by at least  one NRSRO.  iii)  If the issuer has other debt obligations, they must be rated in a  rating category of “A” or its equivalent or better by at least one  NRSRO.    b) Securities issued by other entities:    i) The issuer is organized within the United States as a special purpose  corporation, trust, or limited liability company.  ii) The securities must have program‐wide credit enhancements  including, but not limited to, overcollateralization, letters of credit,  or a surety bond.  iii) The securities are rated “A‐1” or its equivalent or better by at least  one NRSRO.    Moreover, no more than 10 percent of the outstanding commercial paper of any single  issuer is permitted, and under a provision sunsetting on January 1, 2031 (SB 998), no  more than 40 percent of the total portfolio market value may be invested in Commercial  Paper. No more than 5 percent of the total portfolio market value may be invested in  any single issuer. The maximum maturity may not exceed 397 days.  7. Local Agency Investment Fund (LAIF) – A State of California managed investment pool  may be used up to the maximum permitted by California State Law.    8. Short‐Term Repurchase Agreements (REPO) – A contractual agreement between a  seller and a buyer, usually of U.S. government securities, whereby the seller agrees  to repurchase the securities at an agreed upon price and, usually, at a stated time.  Purchases of REPO’s must:  a) Not to exceed 1 year.    b) Market value of securities that underlay a repurchase agreement shall be  valued at 102 percent or greater of the funds borrowed against those  securities.    c) A Master Repurchase agreement must be signed with the bank or dealer.    Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 42  Packet Pg. 46 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 7 of 24  9. Collateralized Bank Deposits – City’s deposits with financial institutions will be  collateralized with pledged securities per California Government Code, Section 53651.  There are no limits on the dollar amount or percentage that the City may invest in  collateralized bank deposits.    10. Money Market Mutual Funds – Money Market Mutual Funds registered with the  Securities and Exchange Commission under the Investment Company Act of 1940 and  issued by diversified management companies and meet either of the following  criteria:  a) Have attained the highest ranking or the highest letter and numerical  rating provided by not less than two (2) NRSROs; or  b) Have retained an investment adviser registered or exempt from  registration with the Securities and Exchange Commission with not less  than five years’ experience managing money market mutual funds with  assets under management in excess of $500 million.  11. No more than 20 percent of the total portfolio market value may be invested in the  shares of any one Money Market Mutual Fund.    12. Shares of Beneficial Interest Issued by a Joint Powers Authority (JPA) – provided that:  a) The JPA is organized pursuant to California Government Code Section  6509.7 and invests in the securities and obligations authorized in  subdivisions (a) to (r), inclusive.  b) Each share shall represent an equal proportional interest in the  underlying pool of securities owned by the JPA.  c) The JPA has retained an investment advisor who is registered with the  SEC (or exempt from registration), has assets under management in  excess of $500 million, and has at least five years’ experience investing in  instruments authorized by Section 53601, subdivisions (a) to (q).   d) No more than 20 percent of the total market value of the portfolio may  be invested in shares of beneficial interest issued by a joint powers  authority.    13. Negotiable Certificates of Deposit (NCD) issued by nationally or state‐chartered  banks, a savings association or a federal association, a state or federal credit union, or  by a federally licensed or state licensed branch of a foreign bank. Purchases of  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 43  Packet Pg. 47 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 8 of 24  negotiable certificates of deposit:  a) The amount of the NCD insured up to the FDIC limit does not require any  credit ratings.  b) Any amount above the FDIC insured limit must be issued by institutions  which have short‐term debt obligations rated “A‐1” or its equivalent or  better by at least one NRSRO; or long‐term obligations rated in a rating  category of “A” or its equivalent or better by at least one NRSRO.  c) No more than 30 percent of the total portfolio market value may be  invested in NCDs.  d) No more than 5 percent of the total portfolio market may be invested in  any single issuer.  e) The maximum maturity may not exceed five (5) years.    14. Medium‐Term Corporate Notes – Issued by corporation organized and operating  within the United States or by depository institutions licensed by the United States or  any state and operating with the United States.  a) Not to exceed 5 years maturity.    b) The securities shall be rated in a rating category of “A” or its equivalent  or better by at least one NRSRO.  c) ).  d) No more than 30 percent of the market value of the total portfolio may  be invested in medium‐term corporate notes.    e) No more than 5 percent of the market value of the total portfolio may be  invested in securities of any single issuer.  f) If securities owned by the City are downgraded by Moody’s, Fitch, or  Standard & Poor’s to a level below the rating category of A, it shall be the  City’s policy to review the credit situation and make a determination as to  whether to sell or retain such securities in the portfolio.    15. Asset‐Backed, Mortgage‐Backed, Mortgage Pass‐Through Securities, and  Collateralized Mortgage Obligations – from issuers not defined in subparagraphs 1  and 2 of the Authorized Investments section of this policy, provided that:  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 44  Packet Pg. 48 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 9 of 24  a. The securities are rated in a rating category of “AA” or its equivalent or  better by a NRSRO.  b. No more than 20% of the total portfolio may be invested in these  securities.  c. No more than 5% of the total portfolio may be invested in any single  Asset‐Backed or Commercial Mortgage security issuer.  d. The maximum maturity does not exceed five (5) years.    16. Supranational Organizations Securities – Supranational organizations refer to Issues  that are US dollar denominated senior unsecured unsubordinated obligations issued  or unconditionally guaranteed by International Bank for Reconstruction and  Development (IBRD), International Finance Corporation (IFC) and Inter‐American  Development Bank (IADB).  a. Securities will not exceed five (5) years maturity.  b. No more than 30 percent of the market value of the total portfolio.  c. No more than 10 percent of the market value of the total portfolio with  any one institution.  Securities must be rated in a rating category of “AA” or its equivalent or better  by a NRSRO.    Appendix A provides a more detailed description of each investment vehicle and its security and  liquidity features.    PROHIBITED INVESTMENTS:    Includes all investments not specified above, and in particular:  1. Reverse repurchase agreements  2. Derivatives, as defined in Appendix B  3. State law notwithstanding, any investments not specifically described herein are  prohibited, including, but not limited to futures and options.  4. In accordance with Government Code, Section 53601.6, investment in inverse floaters,  range notes, or mortgage derived interest‐only strips is prohibited.  5. Investment in any security that could result in a zero interest accrual if held to maturity  is prohibited. Under a provision sunsetting on January 1, 2031, securities backed by the  U.S. Government that could result in a zero‐ or negative‐interest accrual if held to  maturity are permitted.  6. Trading securities for the sole purpose of speculating on the future direction of interest  rates is prohibited.  7. Purchasing or selling securities on margin is prohibited.  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 45  Packet Pg. 49 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 10 of 24  8. The use of reverse repurchase agreements, securities lending or any other form of  borrowing or leverage is prohibited.  9. The purchase of foreign currency denominated securities is prohibited.  10. The purchase of a security with a forward settlement date exceeding 45 days from the  time of the investment is prohibited.    Appendix B provides a more detailed description of reverse repurchase agreements and derivatives,  which are prohibited, for City investment.    AUTHORIZED INVESTMENT PERSONNEL  Idle cash management and investment transactions are the responsibility of the Administrative  Services Department. The Administrative Services Department is under the control of the Director  of Administrative Services (Director), as treasurer, who is subject to the direction and supervision  of the City Manager.  The Assistant Directors of Administrative Services (Assistant Director), who reports to the Director,  are authorized to make all investment transactions allowed by the Statement of Investment Policy.  The Assistant Director may authorize the Manager of Treasury, Debt & Investments (Manager),  Senior Management Analyst (Analyst), and/or designated investment firm (Firm) to enter into  investments within clearly specified parameters. The City may engage the services of one or more  external investment advisers, who are registered under the Investment Advisers Act of 1940, to  assist in the management of the City’s investment portfolio in a manner consistent with the City’s  objectives. External investment advisers may be granted discretion to purchase and sell investment  securities in accordance with this investment policy.    The Investment function is under the supervision of the Assistant Director. The Assistant Director is  charged with the responsibility to manage the investment program (portfolio), which includes  developing and monitoring the City's cash flow model and developing long‐term revenue and  financing strategies and forecasts.    The Manager, Analyst, and/or Firm are subject to the direction and supervision of the Assistant  Director. The Manager, Analyst, and/or Firm assist the Assistant Director, in the purchase and sale  of securities. The Manager, Analyst, and/or Firm also prepare the quarterly report, and record  daily all investment transactions as to the type of investment, amount, yield, and maturity. Cash  flow projections are prepared as needed.    No other person has authority to make investment transactions without the written authority of  the Director or Assistant Director of Administrative Services.  AUTHORIZED FINANCIAL INSTITUTIONS, DEPOSITORIES, AND BROKER/DEALERS  A. The Director of Administrative Services or designee shall maintain procedures for establishing  a list of authorized broker/dealers and financial institutions which are approved for investment  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 46  Packet Pg. 50 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 11 of 24  purposes. Due inquiry shall determine whether such authorized broker/dealers, and the  individuals covering the City are reputable and trustworthy, knowledgeable and experienced in  public agency investing and able to meet all of their financial obligations. These institutions  may include "primary" dealers or regional dealers that qualify under Securities and Exchange  Commission (SEC) Rule 15c3‐1 (uniform net capital rule).  B. In accordance with Section 53601.5, institutions eligible to transact investment business with  the City include:  1. Institutions licensed by the state and proof of FINRA certification as a broker‐dealer, as  defined in Section 25004 of the Corporations Code, with proof of FINRA certification.  2. Institutions that are members of a federally regulated securities exchange.  3. Primary government dealers as designated by the Federal Reserve Bank and non‐ primary government dealers.  4. Nationally or state‐chartered banks.  5. Savings association or federal association (as defined in Section 5102 of the Financial  Code).  6. The Federal Reserve Bank.  7. Direct issuers of securities eligible for purchase.  C. Selection of financial institutions and broker/dealers authorized to engage in transactions will  be at the sole discretion of the City, except where the City utilizes an external investment  adviser in which case the City may rely on the adviser for selection.   D. All financial institutions which desire to become qualified bidders for investment transactions  (and which are not dealing only with the investment adviser) must supply the Director of  Administrative Services or designee with audited financials and a statement certifying that the  institution has reviewed the California Government Code, Section 53600 et seq. and the City’s  investment policy. The Director of Administrative Services or designee will conduct an annual  review of the financial condition and registrations of such qualified bidders.   E. To the extent practicable, the Director of Administrative Services or designee shall endeavor to  complete investment transactions using a competitive bid process whenever possible. The  City’s Director of Administrative Services will determine which financial institutions are  authorized to provide investment services to the City. It shall be the City’s policy to purchase  securities only from authorized institutions and firms.   F. Selection of broker/dealers used by an external investment adviser retained by the City will be  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 47  Packet Pg. 51 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 12 of 24  at the sole discretion of the adviser. Where possible, transactions with broker/dealers shall be  selected on a competitive basis and their bid or offering prices shall be recorded. If there is no  other readily available competitive offering, best efforts will be made to document quotations  for comparable or alternative securities. When purchasing original issue instrumentality  securities, no competitive offerings will be required as all dealers in the selling group offer  those securities at the same original issue price.  G. Public deposits will be made only in qualified public depositories as established by State law.  Deposits will be insured by the Federal Deposit Insurance Corporation, or, to the extent the  amount exceeds the insured maximum, will be collateralized in accordance with State law.  SAFEKEEPING AND CUSTODY  All securities shall be delivered to the City's safekeeping custodian and held in the name of the  City of Palo Alto, with the exception of the following investments:  a) Certificates of deposit, which may be held by the City itself.    b) City shares in pooled investment funds, under contract.    c) Mutual funds    d) Local Agency Investment Fund (LAIF)  POLICY REVIEW AND REPORTING ON INVESTMENTS    Monthly, the Administrative Services Department will review performance in relation to Council  adopted Policy. Per California Government Code Section 53646, quarterly, the Department will  report to Council (within 45 days after the end of the quarter) investment activity, including: the  portfolio’s performance in comparison to policy, explain any variances from policy, provide any  recommendations for policy changes, and discuss overall compliance with the City’s Investment  Policy. In addition, the Department will provide Council with:    a) An asset listing showing par value, cost and independent third‐party fair market value of  each security as of the date of the report, the source of the valuation, type of  investment, issuer, maturity date and interest rate.  b) A description of the funds, investments and programs (including lending programs)  managed by contracted parties (i.e. LAIF; LGIPS, outside money managers and  securities lending agents)  c) A statement of compliance with investment policy, including a schedule of any  transactions or holdings which do not comply with this policy or with the California  Government Code, including a justification for their presence in the portfolio and a  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 48  Packet Pg. 52 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 13 of 24  timetable for resolution, and  d) Report on the City’s ability to meet expenditure requirements over the next six months.  Per California Government Code Section 53607, the Department shall provide a monthly report of  transactions (investments, reinvestment, sold, and exchanged securities) made during the month  to the Council. This reporting requirement is separate and distinct from the quarterly investment  report submitted under Code Section 53646.  Annually, the Administrative Services Department will present a Proposed Statement of Investment  Policy, to include the delegation of investment authority, to the City Council for review during the  annual budget process. All proposed changes in policy must be approved by the Council prior to  implementation.    Adopted by City Council October 22, 1984 Amended by City Council June 17, 2003  Monthly reporting effective January 1985 Amended by City Council June 28, 2004  Amended and Adopted by City Council June 24,  1985  Amended by City Council June 20, 2005  Amended by City Council December 2, 1985 Amended by City Council June 12, 2006  Amended by City Council June 23, 1986 Amended by City Council June 11, 2007  Amended by City Council June 22, 1987 Amended by City Council June 09, 2008  Amended by City Council August 8, 1988 Amended by City Council June 15, 2009  Amended by City Council November 28, 1988 Amended by City Council June 28, 2010  Amended by City Council June 26, 1989 Amended by City Council June 20, 2011  Amended by City Council May 14, 1990 Amended by City Council June 18, 2012  Amended by City Council June 24, 1991 Amended by City Council June 03, 2013  Amended by City Council June 22, 1992 Amended by City Council June 16, 2014  Amended by City Council June 23, 1993 Amended by City Council June 15, 2015  Amended by City Council June 20, 1994 Amended by City Council June 13, 2016  Amended by City Council June 19, 1995 Amended by City Council June 27, 2017  Amended by City Council June 24, 1996 Amended by City Council November 5, 2018  Amended by City Council June 23, 1997 Amended by City Council June 24, 2019  Amended by City Council January 26, 1998 Adopted by City Council June 22, 2020  Amended by City Council June 22, 1998 Amended by City Council June 21, 2021  Amended by City Council June 28, 1999 Adopted by City Council June 20, 2022  Amended by City Council June 19, 2000 Adopted by City Council June 19, 2023  Amended by City Council June 11, 2001 Amended by City Council June 17, 2024  Amended by City Council June 17, 2002 Adopted by City Council June 16, 2025  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 49  Packet Pg. 53 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 14 of 24  APPENDIX A  EXPLANATION OF PERMITTED INVESTMENTS    1. U.S. Government Securities: United States Treasury notes, bonds, bills, or certificates of  indebtedness or those for which the faith and credit of the United States are pledged for the  payment of principal and interest.  2. U.S. Government Agency Securities: U.S. Government Agency Obligations include the  securities of the Federal National Mortgage Association (FNMA), Federal Land Banks (FLB),  Federal Intermediate Credit Banks (FICB), banks for cooperatives, Federal Home Loan Banks  (FHLB), Government National Mortgage Association (GNMA), Federal Home Loan Mortgage  Corporation (FHLMC), Small Business Administration (SBA), Federal Farm Credit (FFC), and  Federal Agricultural Mortgage Corporation (FAMC or FMAC). Federal agency securities differ  from other types of securities, as well as among themselves. Their characteristics depend on  the issuing agency. It is possible to distinguish three types of issues: (A) participation  certificates (pooled securities), (B) Certificates of interest (pooled loans), (C) notes, bonds, and  debentures. The securities of a few agencies are explicitly backed by the full faith and credit of  the U.S. Government. All other issues purchased by the City have implied but not guaranteed  backing from the federal government.  3. Certificates of Deposit: A certificate of deposit (CDs) is a receipt for funds deposited in a  bank, savings bank, or savings and loan association for a specified period of time at a specified  rate of interest. Denominations are $250,000 and up. The first $250,000 of a certificate of  deposit is guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), if the deposit is  with a bank or savings bank, or the Savings Association Insurance Fund (SAIF), if the deposit is  with a savings and loan. CDs with a face value in excess of $250,000 can be collateralized by  U.S. Government Agency and Treasury Department securities or first mortgage loans.  Government securities must be at least 110 percent of the face value of the CD collateralized  in excess of the first $250,000. The value of first mortgages must be at least 150 percent of  the face value of the CD balance insured in excess of the first  $250,000. Generally, CDs are issued for more than 30 days and the maturity can be selected by  the purchaser.  4. Bankers' Acceptance: A Banker's Acceptance (BA) is a negotiable time draft or bill of  exchange drawn on and accepted by a commercial bank. Acceptance of the draft irrevocably  obligates the bank to pay the bearer the face amount of the draft at maturity. BAs are usually  created to finance the import and export of goods, the shipment of goods within the United  States and storage of readily marketable staple commodities. In addition to the guarantee by the  accepting bank, the transaction is identified with a specific commodity. Warehouse receipts verify  that the pledged commodities exist, and, by definition, these commodities are readily marketable. The  sale of the underlying goods generates the necessary funds to liquidate the indebtedness.    BAs enjoy marketability since the Federal Reserve Bank is authorized to buy and sell prime  BAs with maturities of up to nine months. The Federal Reserve Bank enters into repurchase  agreements in the normal course of open market operations with BA dealers.  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 50  Packet Pg. 54 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 15 of 24  As are sold at a discount from par. An acceptance is tied to a specific loan transaction;  therefore, the amount and maturity of the acceptance is fixed.  5. Commercial Paper: Commercial paper notes are unsecured promissory notes of industrial  corporations, utilities, and bank holding companies. Interest is discounted from par and  calculated using actual number of days on a 360‐day year. The notes are in bearer form, with  maturities up to 397 days selected by the purchaser, and denominations generally start at  $100,000. There is a small secondary market for commercial paper notes and an investor may  sell a note prior to maturity.    Commercial paper notes are backed by unused lines of credit from major banks. Some  issuer's notes are insured, while some are backed by irrevocable letters of credit from major  banks. State law limits a City to investments in United States corporations having assets in  excess of five hundred million dollars with an "A" or higher rating by a nationally recognized  rating service for the issuer's debentures.   6. Local Agency Investment Fund Demand Deposit: The Local Agency Investment Fund LAIF)  was established by the State to enable treasurers to place funds in a pool for investments.  The City is limited to an investment of the amount allowed by LAIF. LAIF has been particularly  beneficial to those jurisdictions with small portfolios. Palo Alto uses this fund for short‐term  investment, liquidity, and yield.  7. Repurchase Agreements: A Repurchase Agreement (REPOS) is a contractual arrangement  between a financial institution or dealer and an investor. The agreement normally can run for  one or more days. The investor puts up funds for a certain number of days at a stated yield. In  return, the investor takes title to a given block of securities as collateral. At maturity, the  securities are repurchased and the funds repaid, plus interest. Usually, amounts are $500,000  or more, but some REPOS can be smaller.    8. Mutual Funds: Mutual funds are shares of beneficial interest issued by diversified  management companies, as defined by Section 23701 M of the Revenue and Taxation Code. To  be eligible for investment, these funds must:    a) Attain the highest ranking in the highest letter and numerical rating provided by  not less than two of the three largest nationally recognized rating services; or  b) Have an investment advisor registered with the Securities and Exchange  Commission with not less than five years’ experience investing in the securities  and obligations, as authorized by subdivisions (a) to (n), inclusive, of Section  53601 of the California Government Code, and with assets under management in  excess of five hundred million dollars; and  c) Invest solely in those securities and obligations authorized by Sections 53601 and  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 51  Packet Pg. 55 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 16 of 24  53635 of the California Government Code. Where the Investment Policy of the  City of Palo Alto may be more restrictive than the State Code, the Policy  authorizes investments in mutual funds that shall have minimal investment in  securities otherwise restricted by the City's Policy. Minimal investment is  defined as less than 5 percent of the mutual fund portfolio; and    d) The purchase price of shares of beneficial interest purchased shall not include  any commission that these companies may charge.  e) Have a net asset value of $1.00.  9. Callable Securities and Multi‐Step‐ups: Callable securities are defined as fixed interest rate  government agency securities that give the issuing agency the option of returning the  invested funds at a specific point in time to the purchaser. Multi‐step‐ups are government  agency securities in which the interest rate increases ("steps‐up") at preset intervals, and  which also have a callable option that allows the issuing agency to return the invested funds at  a preset interval.   10. Negotiable Certificates of Deposit (NCD): NCDs are large‐dollar‐amount, short‐term  certificate of deposit. Such certificates are issued by large banks and bought mainly by  corporations and institutional investors. They are payable either to the bearer or to the order  of the depositor, and, being negotiable, they enjoy an active secondary market, where they  trade in round lots of $5 million. Although they can be issued in any denomination from  $100,000 up, the typical amount is $1 million also called a Jumbo Certificate of Deposit.    State law prohibits the investment of local agency funds in negotiable certificates of deposit  issued by a state or federal credit union if a member of the legislative body of the local  agency, or any person with investment decision making authority in the administrative,  manager’s, budget, auditor‐controller’s, or treasurer’s offices of the local agency also serves on  the board of directors, other credit committee or the supervisory committee of the state or  federal credit union issuing the negotiable certificate of deposit.  11. Medium‐Term Corporate Notes: All corporate and depository institution debt securities with  a maximum remaining maturity of five years or less, issued by corporations organized and  operating within the United States or by depository institutions licensed by the United States  or any state and operating within the United States. According to California Government  Code Section 53601, “Notes eligible for investment under this subdivision shall be rated in a  rating category of “A” or its equivalent or better by a nationally recognized rating service.  Purchase of medium‐term notes shall include other instruments authorized by this section and  shall not exceed 30 percent of the agency’s moneys that may be invested pursuant to this  section.”    12. Supranational Securities: California Government Code Section 53601 defines allowable  supranational securities as United States dollar denominated senior unsecured  unsubordinated obligations issued or unconditionally guaranteed by the International Bank for  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 52  Packet Pg. 56 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 17 of 24  Reconstruction and Development, the International Finance Corporation, and Inter‐ American  Development Bank. Supranationals are well capitalized and in most cases have strong credit  support from contingent capital calls from their member countries. Section 53601 was  amended effective January 1, 2015 to allow local agencies to invest in the senior debt  obligations of these three supranational issuers which are eligible for purchase and resale  within the United States. These entities were established with the purpose of ending poverty  and raising the standard of living around the world through sustainable economic growth.    a) The supranationals are international organization owned by member countries.  These are:   International Bank for Reconstruction and Development (IBRD or World  Bank), a member of the World Bank Group, provides direct loans and  guarantees to sovereigns and government‐backed projects   International Finance Corporation (IFC), a member of the World Bank  Group, supports the creation and growth of private companies through direct  lending and equity investment, attracting third party capital, and providing advisory  services   Inter‐American Development Bank (IADB), a member of the Inter‐ American  Development Bank Group, provides loans, grants, and guarantees to  sovereigns in Latin America and the Caribbean  b) Additional characteristics shared by the IBRD, IFC, and IADB include:   Headquartered in Washington, D.C. with the United States as the largest  shareholder of each organization      13. Asset‐Backed, Mortgage‐Backed, Mortgage Pass‐Through Securities, and Collateralized  Mortgage Obligations are securities that represent pools of debt collateralized by an  underlying pool of assets—usually ones that generate a cash flow from debt, such as  mortgages, loans, leases, credit card balances, or receivables. It takes the form of a bond or  note, paying income at a fixed rate for a set amount of time, until maturity.     Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 53  Packet Pg. 57 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 18 of 24  APPENDIX B  EXPLANATION OF PROHIBITED INVESTMENTS    1. Reverse Repurchase Agreements: A Reverse Repurchase Agreement (Reverse REPO) is a  contractual agreement by the investor (e.g. local agency) to post a security it owns as  collateral, and a bank or dealer temporarily exchanges cash for this collateral, for a specific  period of time, at an agreed‐upon interest rate. During the period of the agreement, the local  agency may use this cash for any purpose. At maturity, the securities are repurchased from  the bank or dealer, plus interest.  California law contains a number of restrictions on the use of Reverse REPOS by local  agencies.    2. Derivatives: A derivative is a financial instrument created from, or whose value depends on (is  derived from), the value of one or more underlying assets or indices. The term "derivative"  refers to instruments or features, such as forwards, futures, currency and interest rate swaps,  options, caps and floors. Except for those callable and multi‐step‐up securities as described  under Permitted Investments, derivatives are prohibited.    Certain derivative products have characteristics which could include high price volatility,  liquid markets, products that are not market‐tested, products that are highly leveraged,  products requiring a high degree of sophistication to manage, and products that are difficult to  value.  According to California law, a local agency shall not invest any funds in inverse floaters, range  notes, or interest‐only strips that are derived from a pool of mortgages.     Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 54  Packet Pg. 58 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 19 of 24  APPENDIX C  GLOSSARY OF INVESTMENT TERMS      AGENCIES: Federal agency and instrumentality securities.  ASKED: The price at which securities are offered.    BID: The price offered by a buyer of securities (when one sells securities, one asks for a bid). See  “Offer”.  BROKER: A person or institution that conducts investment transactions on behalf of the buyer and  seller of the investment and earns a commission on the transaction.    COLLATERAL: Securities, evidence of deposit, or other property, which a borrower pledges to  secure repayment of a loan. Also refers to securities pledged by a bank to secure deposits of public  monies.    ANNUAL COMPREHENSIVE FINANCIAL REPORT (ACFR): The official annual report for the City of  Palo Alto. It includes combined financial statements for each individual fund and account group  prepared in conformity with Generally Accepted Accounting Principles and pronouncements set  forth by the Governmental Accounting Standards Board (GASB). The ACFR also includes supporting  schedules that are necessary to demonstrate compliance with finance‐ related legal and  contractual provisions, extensive introductory material, and a detailed statistical section.  COUPON: The annual rate of interest that a bond’s issuer promises to pay the bondholder on the  bond’s face value or the certificate attached to a bond evidencing interest due on a payment date.  DEALER: A dealer, as opposed to a broker, acts as a principal in all transactions, buying and selling  for his own account.    DEBENTURE: A bond secured only by the general credit of the issuer.    DELIVERY VERSUS PAYMENT: There are two methods of delivery of securities: (1) delivery versus  payment (DVP); and (2) delivery versus receipt (DVR). DVP is delivery of securities with an exchange  of money for the securities. DVR is delivery of securities with an exchange of a signed receipt for  the securities.  DISCOUNT: The difference between the acquisition cost of a security and its value at maturity  when quoted at lower than face value. A security that sells below original offering price shortly  after sale, is also is considered to be at a discount.  DISCOUNT SECURITIES: Non‐interest‐bearing money market instruments that are issued a  discount and that are redeemed at maturity for full face value (e.g., U.S. Treasury Bills).  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 55  Packet Pg. 59 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 20 of 24    DIVERSIFICATION: Dividing investment funds among a variety of securities that offer  independent returns.    FEDERAL AGRICULTURAL MORTGAGE CORPORATION (“FAMC” or “FMAC”): A federal agency  established in 1988 to provide a secondary market for farm mortgage loans. Informally called  Farmer Mac.  FEDERAL CREDIT AGENCIES: Agencies of the Federal Government that were established to supply  credit to various classes of institutions and individuals (e.g., S&Ls, small business firms, students,  farmers, farm cooperatives, and exporters).  FEDERAL DEPOSIT INSURANCE CORPORATION (“FDIC”): A federal agency that insures all types of  deposits received at an insured bank, including deposits in a checking account, negotiable order of  withdrawal (NOW) account, savings account, money market deposit account (MMDA) or time  deposit such as a certificate of deposit (CD). FDIC insurance covers depositors' accounts at each  insured bank, dollar‐for‐dollar, including principal and any accrued interest through the date of the  insured bank's closing, up to the insurance limit.    The FDIC does not insure money invested in stocks, bonds, mutual funds, life insurance policies,  annuities or municipal securities, even if these investments are purchased at an insured bank. The  FDIC does not insure U.S. Treasury bills, bonds or notes, but these investments are backed by the  full faith and credit of the United States government.  The standard maximum deposit insurance amount is described as the “SMDIA” in FDIC regulations.  The SMDIA is $250,000 per depositor, per insured bank.  FEDERAL FUNDS RATE: The rate of interest at which Fed funds are traded. This rate is currently  pegged by the Federal Reserve through open‐market operations.    FEDERAL HOME LOAN BANKS (“FHLB”): Government‐sponsored wholesale banks (currently 12  regional banks) which lend funds and provide correspondent banking services to member  commercial banks, thrift institutions, credit unions, and insurance companies. The mission of the  FHLBs is to liquefy the housing‐related assets of its members, who must purchase stock in their  District Bank.  FEDERAL NATIONAL MORTGAGE ASSOCIATION (“FNMA”): FNMA, like GNMA, was chartered  under the Federal National Mortgage Association Act in 1938. FNMA is a federal corporation  working under the auspices of the Department of Housing and Urban Development (HUD). It is the  largest single provider of residential mortgage funds in the United States. Fannie Mae, as the  corporation is called, is a private stockholder‐owned corporation. The corporation’s purchases  include a variety of adjustable mortgages and second loans, in addition to fixed‐rate mortgages.  FNMA’s securities are also highly liquid and are widely accepted. FNMA assumes and guarantees  that all security holders will receive timely payment of principal and interest.  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 56  Packet Pg. 60 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 21 of 24    FEDERAL OPEN MARKET COMMITTEE (“FOMC”): The FOMC consists of seven members of the  Federal Reserve Board and five of the 12 Federal Reserve Bank Presidents. The President of the  New York Federal Reserve Bank is a permanent member, while the other Presidents serve on a  rotating basis. The Committee periodically meets to set Federal Reserve guidelines regarding  purchases and sales of government securities in the open market, as a means of influencing the  volume of bank credit and money.  FEDERAL RESERVE SYSTEM: The central bank of the United States created by Congress and  consisting of a seven‐member Board of Governors in Washington, D.C., 12 regional banks, and  about 5,700 commercial banks that are members of the system.  GOVERNMENT NATIONAL MORTGAGE ASSOCIATION (“GNMA” or “Ginnie Mae”): Securities  that influence the volume of bank credit that is guaranteed by GNMA and issued by mortgage  bankers, commercial banks, savings and loan associations, and other institutions. A security holder  is protected by the full faith and credit of the U.S. Government. Ginnie Mae securities are backed by  the FHA, VA, or FMHM mortgages. The term “pass‐throughs” is often used to describe Ginnie Maes.    LIQUIDITY: A liquid asset is one that can be converted easily and rapidly into cash without a  substantial loss of value. In the money market, a security is said to be liquid if the spread between bid  and asked prices is narrow, and reasonable amount can be done at those quotes.  LOCAL GOVERNMENT AGENCY: A local government agency is any city, county, city and county,  district, or other local governmental body or corporation, including the California State Universities  (CSU) and University of California (UC) systems, K‐12 schools and community colleges empowered to  expend public funds.  LOCAL GOVERNMENT INVESTMENT FUND (“LAIF”): Monies from local governmental units may be  remitted to the California State Treasurer for deposit in this special fund for the purpose of  investment.    MARKET VALUE: The price at which a security is trading and could presumably be purchased or  sold.  MASTER REPURCHASE AGREEMENT: A written contract covering all future transactions between the  parties to repurchase‐reverse repurchase agreements that establish each party’s rights in the  transactions. A master agreement will often specify, among other things, the right of the buyer  (lender) to liquidate the underlying securities in the event of default by the seller (borrower).  MATURITY: The date upon which the principal or stated value of an investment becomes due and  payable.    MONEY MARKET: The market in which short‐term debt instruments (e.g., bills, commercial paper,  and bankers’ acceptances) are issued and traded.  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 57  Packet Pg. 61 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 22 of 24    OFFER: The price asked by a seller of securities (when one buys securities, one asks for an offer). See  “Asked” and “Bid”.  OPEN MARKET OPERATIONS: Purchases and sales of government and certain other securities in the  open market by the New York Federal Reserve Bank, as directed by the FOMC in order to influence  the volume of money and credit in the economy. Purchases inject reserves into the bank system  and stimulate growth of money and credit; sales have the opposite effect. Open market operations  are the Federal Reserve’s most important and most flexible monetary policy tool.  PORTFOLIO: A collection of securities that an investor holds.    PRIMARY DEALER: A group of government securities dealers that submit daily reports of market  activity and positions, and monthly financial statements to the Federal Reserve Bank of New York,  and are subject to its informal oversight. Primary dealers include Securities and Exchange  Commission (SEC) ‐‐ registered securities broker‐dealers, banks, and a few unregulated firms.  PRUDENT INVESTOR RULE: An investment standard cited in the California Government Code  Section 53600 et seq. Under this standard, all governing bodies of local agencies or persons  authorized to make investment decisions on behalf of the City are trustees and therefore  fiduciaries subject to the prudent investor standard. When investing, reinvesting, purchasing,  acquiring, exchanging, selling, or managing public funds, a trustee shall act with care, skill,  prudence, and diligence under the circumstances then prevailing, including, but not limited to the  general economic conditions and the anticipated needs of the agency, that a prudent person acting  in a like capacity and familiarity with those matters would use in the conduct of funds of a like  character and with like aims, to safeguard the principal and maintain the liquidity needs of the  agency.    QUALIFIED PUBLIC DEPOSITORIES: A financial institution that: (1) does not claim exemption from  the payment of any sales, compensating use, or ad valorem taxes under the laws of this state; (2)  has segregated for the benefit of the commission eligible collateral having a value of not less than  its maximum liability; and (3) has been approved by the Public Deposit Protection Commission to  hold public deposits.  RATE OF RETURN: The yield obtainable on a security based on its purchase price or its current  market price.  SAFEKEEPING: A service to customers rendered by banks for a fee whereby securities and  valuables of all types and descriptions are held in the bank’s vaults for protection.    SECONDARY MARKET: A market made for the purchase and sale of outstanding issues following the  initial distribution.    SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION: An agency created by Congress to administer  securities legislation for the purpose of protecting investors in securities transactions.  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 58  Packet Pg. 62 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 23 of 24  STRUCTURED NOTES: Notes issued by instrumentalities (e.g., FHLB, FNMA, SLMA) and by  corporations, that have imbedded options (e.g., call features, step‐up coupons, floating rate  coupons, derivative‐based returns) in their debt structure. The market performance of structured  notes is affected by fluctuating interest rates; the volatility of imbedded options; and shifts in the  yield curve.  SUPRANATIONALS: International institutions that provide development financing, advisory services  and/or financial services to their member countries to achieve the overall goal of improving living  standards through sustainable economic growth. The California Government Code Section 53601  allows local agencies to purchase the United States dollar denominated senior unsecured  unsubordinated obligations issued or unconditionally guaranteed by the International Bank for  Reconstruction and Development (IBRD), International Finance Corporation (IFC), or Inter‐American  Development Bank (IADB).    TIME CERTIFICATE OF DEPOSIT: A non‐negotiable certificate of deposit, which cannot be sold prior  to maturity.    TREASURY BILLS: A non‐interest‐bearing discount security that is issued by the U.S. Treasury to  finance the national debt. Most T‐bills are issued to mature in three months, six months, or one  year.  TREASURY BONDS: Long‐term, coupon‐bearing U.S. Treasury securities that are issued as direct  obligations of the U.S. Government, and having initial maturities of more than 10 years.    TREASURY NOTES: Medium‐term, coupon‐bearing U.S. Treasury securities that are issued as direct  obligations of the U.S. Government, and having initial maturities of two to 10 years.  YIELD: The rate of annual income return on an investment, expressed as a percentage.    YIELD‐TO‐CALL (YTC): The rate of return an investor earns from a bond assuming the bond is  redeemed (called) prior to its nominal maturity date.  YIELD‐TO‐MATURITY: The current income yield minus any premium above par or plus any discount  from par in purchase price, with the adjustment spread over the period from the date of purchase to the  date of maturity.  ZERO‐COUPON SECURITIES: Security that is issued at a discount and makes no periodic interest  payments. The rate of return consists of a gradual accretion of the principal of the security and is  payable at par upon maturity.                Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 59  Packet Pg. 63 of 64    POLICY AND PROCEDURES 1‐39/ASD  Revised: January 2026      Fiscal Year 2026 Investment Policy – Revised | Page 24 of 24  Recommended:    Date:__________________  Chief Financial Officer  Approved:    Date:__________________  City Manager  Item 1 Attachment C - Proposed Investment Policy (Clean)        Item 1: Staff Report Pg. 60  Packet Pg. 64 of 64